本周公布的9月金融数据，9月社融当月增量比上年同期多增6274亿元，M2同比增长12.1%。人民币贷款同比多增8108亿元，我们认为9月金融数据超预期，尤其在M1上行，企业信贷高增两方面。宏观面数据改善有助于投资者情绪的修复，我们认为本周正股的反弹行情可归因于情绪面和资金面在带动超跌标的估值修复。
　　前期在市场调整的过程中，情绪由悲观主导，疫情因素、美国加息预期、海外经济衰退等利空消息已经在市场逐渐price-in，后续市场对利多的敏感性可能会有所增强，我们认为正股的下行空间有限。
　　对于后续的行业配置，我们看好销售恢复预期下的地产链，国内市场为主的信创、军工、风电，景气度恢复的光伏，基本面、情绪面、资金面共振下的医疗器械。
　　地产政策有望持续发力，在"保交楼"的背景下，竣工端的复苏可能优先于投资端，因此消费建材的经营环境或将逐渐好转，在为期一年地产困境下，部分建材中小企业退出市场，因此预计地产复苏后，头部建材企业的竞争环境将明显优化，市占率将持续提升。
　　当前流动性持续充裕，部分标的估值已经明显消化，后续若迎来基本面拐点，相关竞争护城河宽，业绩确定性高的大盘成长标的或将率先反弹。本周美国公告暂时免除对使用中国制造的零部件在柬埔寨、马来西亚、泰国或越南组装的太阳能电池和组件征收的所有反倾销或反补贴税，美国政策风向有所改善，部分组件企业盈利能力上升，光伏有望迎来估值修复。
　　我们看好国内营收占比更高的风电、军工、信创板块，受海外经济“衰退”的影响相对较小，当前景气度高且需求更稳定。
　　转债方面，本周各规模转债价格普涨，我们认为主要是正股反弹，赚钱效应上升带动溢价率回暖；9月至今溢价率和正股指数经历了三个阶段，分别是正股跌溢价率压缩-正股跌溢价率维稳-正股涨溢价率上升，根据当前溢价率“跟涨”正股一定程度上说明经历前期超跌，溢价率或已到达阶段性的底部，后续溢价率上涨的弹性较强。
　　转债相对正股更具有防御性，回撤更可控，因此转债的增配时机应当早于正股市场，结合我们上文对于溢价率触底和正股市场下行空间有限的预判，我们建议投资者可适当加仓转债资产，并可适当关注下修的博弈机会。
　　风险提示：经济复苏不及预期，疫情反复，海外通胀和加息不确定性风险，转债估值超预期压缩，转债发行主体信用风险