事件：10月19日，利元亨发布公告，将于10月24日发行可转换债券，募集资金为9.50亿元，扣除发行费用后将用于锂电池前中段专机及整线成套装备产业化项目（7.00亿元）及补充流动资金（2.5亿元）。
　　当前纯债价值估值为70.58元，YTM为2.30%。利元转债期限为6年，债项评级为A+，票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为0.20%/0.40%/0.60%/1.20%/2.00%/2.50%。到期赎回价格为票面面值的110%（含最后一年利息），按照中债6年期A+企业债到期收益率（2022/10/19）8.51%作为贴现率估算，纯债价值为70.58元，纯债对应的YTM为2.30%，债底保护性一般。
　　当前平价为93.73元，各附加条款对投资者保护较优。转股期从2023年4月28日起至可转债到期日（2028年10月23日）止，初始转股价格为218.94元/股，截至2022年10月19日收盘，正股利元亨股价为205.22元/股，对应转债平价为93.73元。利元转债转股价格下修条款为：15/30、85%，有条件赎回条款为：15/30、130%，有条件回售条款为：最后两个计息年度，30、70%，下修条款对投资者保护较优。
　　本次发行总股本稀释率为4.9%。截至可转债发行公告日，公司总股本为0.88亿股，流通股合计0.34亿股，按初始转股价格计算，转债全部转本对公司总股本的稀释率为4.9%，对流通股的稀释率为12.7%，稀释率一般。
　　预计利元转债上市价格在117.07 – 123.30元之间。综合目前在市的可比标的，预计利元转债上市首日溢价率为25%左右，对应上市价格在117.07 – 123.30元之间。
　　预计原股东优先配售比例为73.6%，网上中签概率在0.0024% - 0.0026%之间。本次转债发行共募集资金9.50亿元，预计原股东优先配售金额为6.99亿元，配售比例为73.6%，网上申购配售金额为2.51亿元，配售比例为26.4%，预计中签概率在0.0024% - 0.0026%之间。
　　综上，利元亨是国内锂电池制造装备行业领先企业之一，在不断深耕锂电装备领域的同时，积极提升技术水平，与多家知名厂商建立了长期稳定的合作关系，公司2022H1营收实现稳步增长。在新能源汽车市场空间广阔、动力电池需求旺盛的背景下，公司业绩有望实现新突破，具备较高的配售价值，建议积极参与一级申购。
　　风险提示：上游原材料价格上涨；下游市场行业波动；技术产品研发风险；疫情扰乱正常生产计划。