泰州地处江苏中部，为长三角中心城市之一，本文梳理了泰州市经济财政情况、当地金融资源和城投债务到期压力情况，以供投资者参考。
　　经济财政债务情况：2021年，泰州市GDP 6,025.26亿元，在江苏省内13个地级市中排名第9，GDP增速10.10%，在江苏省内排名第1。具体产业情况看，2021年三次产业结构为5.3:48.4:46.3，相较2017年（5.4:45.2:49.3），第二产业比重有所增长。近年来，泰州市重点培育生物医药和新型医疗器械、高端装备和高技术船舶产业、化工及新材料产业三大产业，市内共20家上市公司，以民营企业为主。
　　近年来，泰州市一般公共预算收入上升缓慢，税收收入占比较为稳定，2021年占比为75.41%。财政自给率呈下降趋势，2021年财政自给率为62.93%，较2017年下降7.64个百分点。政府性基金收入自2020年开始超过一般公共预算收入，其中2018-2021年同比分别增长71.54%、8.93%、51.60%、23.77%。2022年1-9月，泰州市土地成交金为69.60亿元，同比下滑82.36%，土地出让金下滑对后续泰州财政收入规模及可持续性或将产生较大影响。
　　泰州市全口径债务以城投有息债务为主，且2017-2020年，城投有息债务的增速一直高于地方政府债务余额，城投有息债务增速分别为12.71%、33.09%和21.86%，2021年，地方政府债务余额增速上升，其与城投有息债务增速分别为14.41%和13.25%，调整债务率为553.48%，在省内排名第4。
　　地区金融资源：根据其他省份债务化解的经验，地区银行资源、持有的上市公司股权2个因素在地区金融资源中尤为重要。泰州市有1家城商行和5家农商行，市内城农商行给予城投的授信较小，主要还是省内江苏银行和南京银行2家城商行给予的授信规模较大。根据2022年中报数据，泰州市政府持有4家上市公司股权，按2022年10月12日市值计算，合计市值5.82亿元，可腾挪空间很小
　　债务压力：目前泰州市有存续债的城投共40家，包括3家市级平台、7家医药高新区平台、28家区县级平台、1家姜堰经开区平台和1家靖江经开区平台。市级平台泰州城投、泰州交产和凤城河定位较为清晰，城投属性也较强，下属区县中泰兴市和医药高新区城投数量较多，均有7家，医药高新区由于前期的建设，债务负担较重，区域内城投有息债务规模较大，不过2022年东方医药、华诚医学和通泰投资的股东变更可能也反映出医药高新区平台整合的倾向。
　　 2022年1-9月，泰州市城投发行额685.62亿元，同比下降20.75%，净融资额68.59亿元，同比下降84.47%，净融资额在省内地级市中排名第8。具体主体看，泰兴市城市投资发展集团有限公司、兴化市城市建设投资有限公司和泰兴市中兴国有资产经营投资有限公司3家城投净融资规模较大。二级市场看，对比2021年政府性基金收入相近的浙江台州和广东东莞，泰州信用利差处于高位；分区县看，医药高新区加权收益率普遍较高，以及泰兴市私募债加权收益率较高。
　　截至2022年10月12日，泰州市城投存续债共433只，存续债余额合计2,091.54亿元，若不考虑回售，债券到期压力集中于2023-2025年，到期规模分别为478.45亿元、594.37亿元和471.54亿元，若考虑回售，债券到期压力集中于2023-2025年，到期规模分别为851.94亿元、677.40亿元和349.46亿元。
　　分区县看，泰州市的债务负担主要集中于市本级和医药高新区，医药高新区当前存续债余额为450.90亿元，以6%的利率计算，2021年医药高新区政府性基金收入（23.25亿元）对城投债利息的覆盖率为85.93%。两区融合或将带来医药高新区平台债务压力的缓解，但中长期看，还得看招商引资及产业增长的持续性。
　　风险提示：城投口径判断有误；有息债务数据统计不完整；发生超预期信用风险事件。