2022年10月10日-10月14日，A股电力指数+6.25%，PE（TTM）估值19.5x；A股燃气板块指数+3.39%，PE（TTM）估值15.1x：上证综指+1.57%，深证成指3.18%，创业板指+6.35%。A股电力指数+6.25%，其细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为+12.04%、+3.29%、+5.48%。A股燃气板块指数+3.39%。
　　本周电力投资组合：国投电力+华电国际+三峡能源+华能国际+华能水电+长江电力
　　本周燃气投资组合：新奥股份+广汇能源
　　电力行业新闻：9月份国内全社会用电量同比+0.9%，二产用电量同比+3.3%，总用电量累计同比+4.0%。前9月，全社会用电量累计64931亿千瓦时，同比增长4.0%。分产业看，第一产业用电量857亿千瓦时，同比增长8.4%；第二产业用电量42364亿千瓦时，同比增长1.6%；第三产业用电量11379亿千瓦时，同比增长4.9%；城乡居民生活用电量10331亿千瓦时，同比增长13.5%。9月份，全社会用电量7092亿千瓦时，同比增长0.9%。分产业看，第一产业用电量105亿千瓦时，同比增长4.1%；第二产业用电量4676亿千瓦时，同比增长3.3%；第三产业用电量1234亿千瓦时，同比下降4.6%；城乡居民生活用电量1077亿千瓦时，同比下降2.8%。
　　电力行业高频数据跟踪：截至2022年10月14日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为1524元/吨，相比9月30日环比+2.4%。库存：截至2022年9月30日，秦皇岛港动力煤库存480万吨，相比10月7日环比+0.00%，总量持平，同比+16.5%。水库流量：10月14日，三峡水库站当日入库流量1.00万立方米/秒，同比-42.9%；三峡水库站当日出库流量0.83万立方米/秒，同比-48.6%。自1月1日以来，三峡水库日均入库流量1.20万立方米/秒，较去年同期同比-24.4%；三峡水库日均出库流量1.23万立方米/秒，较去年同期同比-25.3%。光伏产业链价格方面，截至2022年10月14日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为1.94元/瓦，与上周持平。截至10月10日，国产多晶硅料价格市场均价为43.24美元/千克，周环比-1.0%。
　　燃气行业新闻：山西省发展和改革委员会山西省能源局发布关于印发《山西省可再生能源发展”十四五“规划》的通知。通知中提到，加快发展生物质天然气。在粮食主产区、林业三剩物富集区、畜禽养殖集中区等种植养殖大县，以县域为单元建立产业体系，积极推进2-3个规模化的生物天然气示范工程，形成并入天然气管网、城市燃气管网以及车辆用气、锅炉燃料、发电等多元应用模式。到2025年，全省生物天然气年产量达到3000万立方米左右。
　　燃气行业数据跟踪：环比上周，国产气出厂价格下降1.36%，进口气出厂价格上涨1.79%。截至10月14日，上海石油天然气LNG出厂价格全国指数7518元/吨，较10月09日下降0.23%。国产气方面，截至10月14日，液厂平均出厂价7036元/吨，较9月30日下降1.36%。进口气方面，LNG接收站平均出厂价8365元/吨，较9月30日上涨1.79%。
　　投资建议：
　　电力行业：火电企业转型新能源，叠加行业基本面修复：我们推荐华电国际、华能国际、粤电力A，建议关注国电电力、内蒙华电，建议关注火电设备以及灵活性改造相关标的青达环保、东方电气、清新环境；水电方面，我们推荐华能水电、长江电力、国投电力、川投能源。新能源发电方面，央企新能源运营商：我们推荐高速成长的绿电龙头三峡能源；区域性新能源运营商：推荐中闽能源、江苏新能；储能运营方面，推荐拟执行抽蓄及储能运营资产置换的文山电力。核电方面，建议关注中国核电。
　　燃气行业：我们推荐新奥股份、广汇能源。
　　风险提示：风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，利用小时下降风险，煤价波动风险，天然气需求不及预期，原油价格波动，来水情况不及预期、新能源补贴支付进度不及预期。