投资要点
　　碳市场跟踪：国内：10月10日至10月14日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量1.20万吨，上一个统计周期（9.26-9.30）成交量为0.10万吨，环比增加1100.00%。2022年10月14日全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易成交0.03万吨，收盘价为58.00元/吨，收盘价较前一日不变，相较9月30日收盘价上涨0.87%。9月26日至9月30日，国内8个试点城市碳排放配额总成交量45.54万吨，周环比+57.89%；配额成交均价49.93元/吨，周环比-15.17%；CCER成交量26.29万吨，周环比+13.58%。欧盟：10月10日至10月14日，欧盟碳排放配额期货成交量合计1.18亿吨，周变化值为减少513.30万吨，周环比-4.17%；碳排放配额期货结算价（周平均）66.95欧元/吨，周变化值为减少0.56欧元/吨，周环比-0.83%。
　　本周投资组合：伟明环保+圣元环保+山高环能+洪城环境
　　本期行情（10.10-10.14）：上证综指上涨1.57%，深证成指上涨3.18%，创业板指上涨6.35%。A股环保板块指数上涨4.71%，子板块固废、环卫、环保设备、水务及水处理的涨跌幅分别为+3.80%、+4.20%、+9.35%、+3.72%。H股环保板块指数上涨4.46%。目前A股环保板块TTM估值18倍。
　　行业要闻：贵州省人民政府办公厅发布关于印发《贵州省城镇生活污水治理三年攻坚行动方案（2022—2024年）》的通知。其中要求，到2024年底，设市城市和县城建成区基本消除生活污水直排口和收集处理设施空白区，污水处理能力满足实际处理需求，基本实现旱天无生活污水直排，力争中雨（24小时内降雨量10至25毫米）无生活污水溢流；设市城市污水集中收集率达到70%以上或比2020年提高5个百分点以上，县城污水处理率达到95%以上。整县梯次推进乡镇生活污水处理设施及配套管网建设，到2024年底，乡镇生活污水处理设施覆盖率达到90%以上。
　　投资建议：2019年以后，环保板块逐渐形成持续稳健运营和开拓第二增长点两条发展主线：（1）从持续稳健运营角度出发，投资主线应兼顾产能扩张和稳健运营。一方面，龙头公司在手项目的建设投运可贡献未来2-3年的业绩增长（且现金流较好）；另一方面行业马太效应凸显，行业集中度提升，具备精细化管理和产业链横纵向一体化整合能力的优秀公司有望持续增厚自身利润，投资价值有望重估。（2）从开拓第二增长点角度出发，由于运营类环保项目经营情况较稳定，现金流状况较好，其中优质的运营公司充分发挥现金流优势开拓新主业，勾勒第二成长曲线。（3）此外高景气的新兴环保业态也值得关注，如泛半导体领域废气治理系统及配套附属设备领域，在集成电路连续迎来资本开支大年的背景下有望实现确定性程度高的快速增长；此外废油脂资源化板块也将显著受益于全球需求及价格双重推动。建议关注：固废板块伟明环保、圣元环保；废油脂资源化板块山高环能；水务板块洪城环境。风险提示：订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期等风险。
　　风险提示：订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期等风险。