“春节错峰”扰动，导致1  季度宏观数据的大幅波动，也带来市场预期的反复。从经济先导指标来看，信用派生行为的局部修复去年底已经出现，但总量层面的修复尚不明显，或意味着“经济已见底复苏”的判断还为时尚早。同时，猪价大涨等，或导致未来几个月CPI通胀快速上升的风险显著抬升，进而对宏观政策空间和市场表现产生一定影响。
        策略：全A  及分行业一季报业绩前瞻
        策略视角。我们认为后市Alpha  策略占上峰，结构为王，应重点关注一季报高增的结构特征，寻觅业绩确定性。从业绩预告来看，创业板综在剔除温氏乐视及光线后Q1  增速反弹呈小幅回正；中小板Q1  业绩预告披露率47%，业绩同比降幅收窄。我们筛选全年或具备景气支撑的细分行业：周期板块的房地产、水泥、精细化工；中游制造板块的包装、工程机械、光伏及风电、电动车；消费板块的区域白酒，鸡；TMT  板块的游戏、通信。
        非银：权益弹性下，非银一季报靓丽
        非银视角。1）2019Q1  保险行业保费和投资环境均优于去年同期，但考虑到新增保费节奏、资产配置方式以及责任准备金释放节奏，预期公司之间依然略有分化，整体在10%-30%区间；预计国寿、新华和平安一季度NBV  或有较为明显改善。2）2019Q1  证券行业经营环境持续向好；分业务看，经纪和自营具有较为明显的弹性，两融、股票质押等依然位于下行窗口，投行业务股权融资下行但是债券融资有所回升，资管业务处于稳定周期；预计2019Q1  证券行业净利润同比增速约为30%-35%；预计中信证券等大券商业绩均有明显提升。
        银行：一季报盈利稳健，关注信用修复催化
        银行视角。我们认为，当前影响银行基本面的核心矛盾，即资产端“质、价”压有新变化，尽管银行负债端重定价红利临近结束，未来息差或难免趋于收窄，但短期影响或有限；更重要的是，宽信用政策效果逐渐显露，行业资产端“质”压将有明显缓解；此外，伴随银行在宽信用过程中规模扩张加快、以及资管新规对中收影响见底回暖，我们判断一季度乃至全年上市银行整体业绩增速或将保持平稳，预计2019  年一季度上市银行整体（23  家）归属母公司股东净利润同比增速为5.50%，与2018  全年基本持平。
        风险提示：  1.  经济增速大幅低于预期；
        2.  信用违约超预期。