尽管  1  季度  GDP  高增，但数据公布后，除了美股受上市公司财报超预期提振外，美元指数跳水、10Y  美债收益率回落、黄金跳涨。
        市场对美国  1  季度  GDP  反应负面，或与  GDP  结构较差有关。美国  1  季度  GDP高增，主要受净出口改善和库存走高带动，而私人消费、固定资产投资均表现疲软。进一步拆分结构显示，净出口改善主因进口大跌，类似“衰退式顺差”；同时，产品订单及销售大跌下，库存走高或缘于企业因担忧贸易摩擦被动补库。
        受企业新订单增速下滑、居民收入增速回落等拖累，美国私人固定资产投资、消费增速未来继续承压。核心资本品新订单增速等领先指标加速下滑，预示美国私人固定资产投资增速趋继续回落。同时，受就业市场景气下滑、就业人数增速回落等拖累，美国居民收入增速继续承压，私人消费增速未来难有明显改善。
        伴随贸易摩擦扰动衰减、私人部门从被动补库转向主动去库，美国经济景气回落或趋加速。一方面，作为本轮补库核心，汽车等交运产品销售加速恶化，相关生产十分疲软。同时，美国历史上被动补库很少超过  3  个季度，本轮库存领先指标早已大幅下滑。一旦私人部门开始去库存，美国经济景气回落或趋加速。
        宏观经济跟踪：美国  3  月成屋销售下滑，欧洲  4  月经济景气数据普遍低于预期
        美国：3  月耐用品订单环比  2.7%，高于预期  0.8%；3  月成屋销售  521  万户、低于预期  530  万户，新屋销售  69.2  万户、高于预期  64.9  万户。欧洲：德国  4月  IFO  商业景气  99.2，不及预期  99.9，欧元区消费者信心-7.9，低于预期-7。
        大类资产走势：主要股指涨跌分化，长端国债收益率普遍下行，美元、黄金涨
        全球股市：全球股市涨跌分化。美股纳斯达克、标普  500  分别上涨  1.9%、1.2%，道指小幅下跌；其它股指方面，恒生指数下跌  1.2%，日经  225  指数上涨  0.3%。
        全球债市：长端国债收益率普遍回落。10Y  美债收益率下行  6.1bp  至  2.5%；10Y英债、德债、法债收益率分别下行  5.5、4.7、1.8bp  至  1.14%、-0.02%、0.35%。
        外汇市场：美元指数上涨  0.64%至  98.01；其他货币方面，英镑、欧元兑美元分别下跌  0.59%、0.84%至  1.2916、1.1151，美元兑日元下跌  0.3%至  111.58。
        大宗商品：黄金上涨  1%至  1289  美元/盎司；特朗普抨击高油价和制裁伊朗等交织下，Brent  油价上涨  0.25%至  72  美元/桶，WTI  油价下跌  1.2%至  63  美元/桶。
        风险提示：  全球经济遭遇“黑天鹅”事件冲击。