传统经济周期下，用电量表现和经济走势较为一致，但近年来二者持续背离，特别是  2016  年以来，背离明显加剧；这主要与我国经济的结构转型有关。
        转型背景下，伴随工业化率的持续下降，工业用电占比回落；居民消费结构升级、传统产业技改等逻辑，对用电需求形成增量拉动。2011  年我国开启转型以来，工业生产占比持续下降，工业用电需求也在趋势性回落，对经济的指示意义开始明显变弱。与此同时，居民消费的结构升级，带动居民用电量占比大幅提升；传统部门的技改升级和电能替代，每年贡献新增用电量占比接近  30%。
        先进制造业的加速培育、部分传统产业的改造升级，对用电需求形成增量拉动
        经济转型以来，制造业的转型升级，对用电需求形成明显拉动；其中，既包括先进制造业的培育，也包括传统制造业的技改升级。伴随制造业结构的持续升级，涵盖大部分先进制造行业的中游制造业，用电需求持续增长。2018  年用电量增速达  9.5%，高出制造业整体  2.3  个百分点，用电量占比升至  20.4%。其中，计算机通信、新能源车、光伏等技术密集型先进制造行业，用电占比提升较快。
        电能替代、再电气化等技改升级政策下，部分传统制造业用电弹性明显抬升。传统产业用电需求普遍回落的同时，部分行业用电需求明显回升，2018  年煤化工、采矿等用电量增速均超  20%，主要与传统产业的技改升级有关。电能替代、再电气化政策引导下，燃料加工、采矿业等电力消费弹性大幅提升至  3  以上。
        信息技术、新型交运和生鲜零售等新兴服务业的兴起，在用电结构中也有体现
        服务业的转型发展，也对用电需求形成拉动；互联网、信息技术等高新服务业，用电需求提升较快。2011  年以来，信息传输、软件和信息技术服务业用电量年均增速超过  15%，明显高于全行业  5%左右增速，体现服务业转型升级对用电需求的拉动。其中，互联网数据服务、软件和信息技术服务、互联网服务等高新服务细分行业，用电需求增长最为显著，2018  年均实现  60%以上的用电增长。
        新型交通和零售业态的兴起，充分体现传统服务业转型对用电需求的拉动。近年来，新能源汽车的普及，以及城市轨交、电气化铁路等新型交通工具，持续推升交运行业用电需求；2011  年来，公共交通用电量复合增速高达  14.4%。伴随居民消费结构升级，生鲜零售业态的兴起，也对传统批发零售用电形成拉动。
        风险提示：
        1.  宏观经济形势出现明显变化；
        2.  电能替代政策出现大幅调整。