服装板块依然是主要的增长引擎，增速达26.8%。零售和批发渠道收入分别同比增长15.0%和15.7%。电商业务录得32.9%的强劲增长，并贡献了总收入的21.1%  （2017  年：18.8%）。毛利率同比改善1.0  个百分点至48.4%，主要受高毛利率的电商业务的增长、折扣率的改善以及新产品销售占比的提升所带动。广告宣传费用率同比下降0.7  个百分点至10.4%，而研发费用率则同比上升0.3  个百分点至2.2%。经营利润率同比改善2.4  个百分点至7.4%，这是自2011  年以来的最高水平。有效税率同比上升11.7  个百分点至15.9%。净利润同比增长38.8%至7.15  亿元人民币，同样好于预期。公司宣派了每股0.0878  元人民币的末期股息，全年的派息比率为30.0%，这是自2011  年以来的首次派息。
        2018  年4  季度的渠道表现继续改善。整体同店销售在2018  年4  季度录得中双位数同比改善，高于3  季度低双位数的同比增长。李宁销售点（不包括李宁Young  销售点）的零售流水在2018  年4  季度录得高双位数同比增长，同样高于3  季度中双位数的同比增长。2019  年3  季度订货会订单录得低双位数同比增长，增速与2  季度持平。截至2018  年12  月31  日，李宁和李宁Young店铺分别达到了6,344  家和793  家，相对于年初分别净增加82  家和620  家。公司计划在2019  年年底前拥有1,100  至1,200家李宁Young  店铺。
        李宁已经采取了一些新的战略来改善其业务，包括推出新产品、更加聚焦产品设计和质量、加强与年轻客户的沟通、使用体验店和品类店铺作为品牌宣传手段、加快李宁Young  品牌的扩张、为李宁品牌增加时尚元素（参加时尚秀）等等。这些措施已经为公司的业务带来正面效果，并且强劲的渠道表现加强了我们对公司未来增长的信心。目前公司的目标价为9.55  港元，投资评级为  “收集”。我们可能会在下份公司报告中上调目标价并相应检讨投资评级。