此举将促使公司打开中建材优质水泥窑资源，产能成长空间翻倍，公司环保业务2019  年将开始正式进入发展快车道，预计18-20  年EPS  为3.36、3.59、4.90  元人民币，维持目标价36.58元港币，维持增持评级，继续重点推荐。
        打开中建材水泥窑资源，成长空间翻倍。合资公司获得开发中建材待开发水泥窑资源的同时有权力获得其已建项目和第三方合作项目股权，全面打开中建材水泥窑资源。协同处置危固废业务的核心壁垒为水泥窑资源，中建材拥有实际产能5000t/d  及以上的熟料产线近122条且分布广泛平均，此次合作将彻底打开公司的产能扩张空间，公告新成立合资公司计划产能300  万吨/年以上，结合已在手海螺水泥等水泥窑资源，公司未来潜在并表产能空间将翻倍达到600  万吨/年。
        股权合作方式有利于高利润率保持。2018  年H1  公司固废危废综合毛利率高达81.56%（危废85%，固废71%）很大程度受益于较低的水泥窑使用成本。此次公司与中建材采取股权合作的方式，双方利益方向一致，合资公司有望获得低成本运营的条件，维持公司协同处置业务整体的高利润率。
        产能与行业空间同步扩容，“好生意”占比将不断提升。2016  年环保督查开始后全国危废产量2  年增长75%，未来4  年新环保督查周期中更多隐藏水下的危废固废将暴露并寻求正规处置途径。测算第三方焚烧处置的危废市场空间约2160  万吨，而目前行业合计产能仅634  万吨，公司扩容节奏与行业空间增长高速一致。协同处置危废固废是环保行业中回款快（账期约一季度）的“好生意”，其占比提升有望提升公司估值水平。
        风险提示：环保监管不及预期；水泥需求断崖下滑。