预计公司2019年核心净利润约为100.72  亿元，同比增长32%。大湾区占据政策、地理位置及产业配置等多项优势，经济动能持续提升，对于地产的需求也将长期稳定释放，公司布局于大湾区的丰富的土地资源将逐步转化为利润释放，维持目标价15.7  港币，维持增持评级。
        销售规模进一步增长，盈利能力持续增强。2017  年公司实现营业收入441.37  亿元，同比增长59.4%；实现核心溢利76.55  亿元，同比增长65.7%。2019  年公司权益销售目标850  亿元，相对于2018  年同比增长18%。2019  年公司预计推出货值1500  亿元，湾区占65%，完全可以满足销售目标。在销售规模增长的同时，高毛利润率项目持续结算，2018  年公司核心净利润率提升了0.6pct  至17.3%。
        土地储备锁定大湾区，旧改不断释放利润。截止2018  年年报，公司储备货值6520  亿元，其中大湾区地区占82%，深圳地区占28%。公司在大湾区拥有丰富的逆周期拿地经验，对于孵化旧改项目也有独特资源和优势，从而能够持续以低成本获取优质土储。目前公司旧改占总货值约38%，预计每年孵化超过300  亿元货值的旧改项目，将持续给公司提供稳定的利润来源，将进一步巩固公司在湾区的龙头地位。2019  年预期孵化的旧改项目总货值超过700  亿元，主要为深圳侨城东和蛇口自贸区项目，地理位置稀缺，进一步保障公司达成销售目标。
        利润确定性增长，财务结构稳健。公司管理层在业绩会透露，龙光地产已售未结转550  亿元，接近500  亿元在2019  年确认收入，2019  年业绩已经被锁定。另一方面，公司不断丰富融资渠道，2018  年底在手现金357  亿元，加权融资成本小幅上升0.3pct  至6.1%，融资成本持续保持稳定，财务结构稳健无忧。
        风险提示：市场景气度下行；限价导致利润率受限