行业低迷更显龙头本色，公司市场占有率稳步提升
        受中美贸易战以及汽车购置税优惠政策退坡等多种因素的影响，在行业表现低迷的情况下，吉利在2018  年依然实现超过150  万辆的销量，并且保持了两位数的同比增速，市场占有率也从2017  年的5%稳步提升到了2018年的6.2%，进一步彰显吉利的自主乘用车龙头本色。领克在2018  年取得了出色的成绩，在2018  年推出的领克01  的PHEV  版以及领克02、领克03  整体销量理想，领克总销量达12  万辆，整体实现净利润6.68  亿元。
        加快新能源汽车布局，成长空间广阔
        公司在2018  年推出了包括博瑞GE  PHEV  以及领克01  PHEV  在内的多款新能源车型，在此推动之下，吉利的新能源汽车业务得到了迅速的发展。2018  年全年，吉利的新能源汽车总销量超过了6  万辆，创历史新高，同比增长超过165%，势头强劲。根据公司公告，公司在2019  年将会陆续推出包括吉利几何A、领克02  PHEV、领克03  PHEV  在内的多款新能源汽车产品，受益于数量较多的新车型投放，我们认为吉利的新能源汽车销量有望保持高速增长的水平，其占吉利总体销量的比重也会稳步提升。
        长期看好公司的产品组合改善及新能源汽车发展，维持“买入”评级
        公司在2019  年将会显著受益于新车型投放。目前吉利首款家用MPV嘉际已于3  月11  日上市，轿跑SUV  吉利星越以及领克02、领克03  的插电混动版本也将于2019  年年内上市，多款现有车型在本年度会进一步推出新能源版本，我们认为多款新车型的投放将助力公司2019  年的销量增长；此外，增值税税率下调也将会进一步地改善公司的经营状况。长期来看，吉利、领克、沃尔沃的CMA  平台共享策略将对公司品牌溢价与长期盈利构成支撑，蓝色吉利行动下公司的新能源汽车销量有望实现稳步增长。
        我们预计2019-2020  年EPS  分别为1.59/1.95  元人民币，当前价格对应2019  年  PE  为8.12  倍（以3  月21  日公司收盘价计算），处于过去历史3  年1-Yr  forward  P/E  范围内（6-18  倍P/E）并低于其平均值（10.2  倍P/E）。我们认为公司仍处于新产品周期的上行轨道，盈利的确定性强于同行。我们基于11  倍2019E  P/E  给出19.40  港元的合理价值，维持“买入”评级。
        风险提示
        公司整体销量增长未如理想；公司进行大幅降价措施促进销量，降低其整体盈利能力；新车上市速度低于预期；市场下行风险。