内地庞大的存量财富缺乏海外配置渠道，通过香港配置全球资产的趋势并未改变。
        但“北水南下”并没有处于最佳的环境，持续性尚待检验。国内流动性充裕驱使部分资金倾向于“南下”配置港股，但预计“溢出”体量较有限；而人民币升值、港币贬值的组合有利于北上资金流入A  股，对于南下资金流入港股刺激甚微。
        短期而言，南下资金趋于阶段性回暖。春节后至3  月初A  股相比港股“凌厉”的涨幅快速推高AH  溢价，使得港股“性价比”凸显，充裕流动性预期下部分“北水”倾向于买入估值更低的港股，但更倾向于短期增配。
        投资策略：走势更加波折，关注海外事件演变。外资在港币贬值、避险情绪影响下仍倾向于阶段性撤出，预计3  月份港股市场面临更大的上行阻力。继续配置弱周期和早周期，如保险、汽车、科技股（光学、电讯、互联网）等；短期关注高股息个股（香港本地股、公用事业）。
        市场概览与情绪跟踪
        本周（3.11-3.15）恒生指数上涨2.78%，恒生一级行业全部上涨，电讯业领涨。HVIX  指数、主板沽空比例、看跌看涨期权比例均小幅下降。
        宏观流动性与估值跟踪
        本周（3.11-3.15）人民币汇率变化幅度较小。10  年期美债收益率下跌至2.59%，中美利差扩大至55BP。WTI  原油价格58.5  美元/桶。恒生指数PE  10.91  倍，略高于历史均值。
        一致预期EPS  跟踪
        本周（3.11-3.15）彭博对于恒生指数和国企指数19  年EPS  一致预期增速小幅下调。
        南下北上资金跟踪
        本周（3.11-3.15）南下资金净流入31.1  亿元，北上资金净流入12.8  亿元。港股成交额中南下资金参与占比小幅下降。
        风险提示
        美元、美债收益率大幅上行；国内信用政策持续收紧；盈利不达预期