3）由于以上原因，我们调低公司2018  年收入预测，由111  亿元下调至105  亿元。
        预计2019  年公司收入仍将保持稳定增长。1）传统业务：公司华为业务基本为国内相关研发外包，中美贸易战的影响很小，随着2019  年华为在传统通信、手机、5G  等方面的持续增长，公司华为外包业务预计仍能保持稳定增长；华为外大客户方面，由于中软国际技术实力优势明显，加之这些客户相比华为体量较小，预计2019  年总体收入增速优于华为业务。2）创新业务：IT“云化”仍在继续，加之政策驱动，预计公司凭借自身实力优势，2019  年将在“解放号”、云服务、大数据方面保持高增长。3）因此，我们预计公司2019  年将实现收入123  亿元，同比增长16.8%。
        投资建议：由于宏观经济影响攻速业绩，下调目标价至5.37  港元，维持“买入”评级。我们预计公司2018-2020  年收入分别为105、123、139  亿元，较之前预期分别下调5.6%、4.8%、6.9%；归母净利润分别为7.05、8.27、9.25  亿元，  EPS  分别为0.29、0.34、0.37  元。由于受宏观经济影响，公司2018  年业绩低于我们的之前的预期（归母净利润预测下调5.8%）；我们按照分部估值法，较稳定的传统业务给予12  倍PE，高速发展的创新业务给予18  倍PE，下调公司目标价至5.37  港元，目标价对应2018-2020年EPS  的PE  分别为16、14、12  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：大客户降低外包需求的风险；新业务推进不及预期；宏观经济下行；贸易战等国际环境的影响。