2018H1  公司营业收入约为28  亿元人民币（单位下同），同比+18%，其中鞋履占比65%为收入增长的主要品类。2018  年全年净利润预计同比增长50%-60%。2018H1  公司净利润为3.8  亿元，同比+21%；2018H1  毛利润率及净利润率分别约为44%和14%。
        2018  财年盈喜主要原因：一方面，渠道优化升级促进销量增长。2018  年为公司的改革元年，公司在线下门店的店铺升级促使零售网络优化，导致公司线下渠道零售表现强劲，以及公司产品供应和认可度提示，促使零售门店的售罄率保持较高水平；另一方面，加盟商补货需求增加。由于公司在2017  年进行库存回购，这使得加盟商在2018  年对补充库存的需求增加。
        我们的观点：由于2018  年是公司的改革元年，经过2015-2017  年的整改后，我们预计2019-2020  年公司将持续从品牌、技术、设计、供应链及渠道的等方面进行进一步改革，在促进收入持续快速增长的同时，进一步加强成本控制能力，保持毛利润率及净利润率的持续增长。
        风险提示：消费者偏好变化风险，行业竞争加剧，业务推进不及预期，新开门店低于预期，品牌推广费用超出预期，渠道库存风险