核心结论：①躁动行情分为两种：一是上证综指最大涨幅超过10%、持续10  个交易日以上，即“可为躁动”，二是涨幅较小、持续时间短，即“难为躁动”。②目前政策面正能量和基本面负能量对比不如2449  点时，1  月4  日以来热点凌乱、主线不明，目前行情是“难为躁动”。③战略乐观、战术务实。历史上指数年线有下影线是较大概率事件，等待流动性的量价指标改善、改革减税落地，那时是挥棒击球的好时机。
        金融工程
        人民币大涨，流动性宽松，反弹有望延续。从趋势模型上看，Wind  全A  指数短期均线和长期均线的距离为-5.74%，相对前一周（-5.66%）继续下行，低于-3%的阈值，市场处于下跌市，指数处于20  日均线之上。从量化指标上看，基于沪深300  指数的流动性冲击指标相对前一周基本持平，一周均值为-0.55，意味着当前市场的流动性低于过去一年平均水平0.55  倍标准差。日历效应上，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在一月下半月的上涨概率为50%、50%、57%和33%。因子预警：小市值低拥挤，低换手拥挤度回落。
        行业与主题热点
        机械工业：逆向刺激从大铁走向城铁，动态地看待工程机械利用时间。城轨审批从18  年3Q  开始重启，4Q  集中审批项目大量释放。我们认为在经济下行压力加大的大背景下，逆向刺激政策正在从大铁领域向地方轨交扩散。我们建议关注中国中车、中铁工业，众合科技、康尼机电等。我们认为动态地看，逆向刺激周期或已开启，从中央到地方的基建投资有望企稳回升，尤其在农历新年后的项目开工值得期待，我们仍然预期19  年1H  的挖掘机销量并不差，继续推荐恒立液压、浙江鼎力、三一重工。
        重点个股及其他点评
        密尔克卫（603713）：化工物流综合服务提供商，内生外延带动业绩高速增长。化工物流市场规模3500  亿元，集中度不断提升。我们认为未来随着化工企业退城进园，化工园区集中度不断提高；加上化工流通环节监管趋严，行业准入门槛提高，化工物流领域将迎来行业集中度提高的趋势。一体化布局各业务板块相互联动，坐拥优质客户资源。仓储资源稀缺，单位面积收入逐年上涨。募投产能不断释放，业绩有望再上一个台阶。我们判断伴随仓储规模的扩张，货代、运输板块业务将有望获得协同效应一同增长。