行业与主题热点
        公用事业：煤价下跌是趋势，短期供需缺口仍需观察。六大电厂日耗回升明显，库存下降导致短期煤价趋势存不确定性。12  月天气污染加重。碳税难度仍大，蒙华铁路2019  改善煤炭运输。我们认为，电力市场化完成前，煤炭价格趋势才是火电的长期主要投资逻辑，煤炭价格受进口煤政策影响，也许12  月还有反弹的可能，但我们认为，随着供给的释放和需求的回落，煤价的长期趋势向下概率非常大，对于火电企业而言，煤价的核心作用将越发明显，火电行业未来将迎来良好的投资机会。
        汽车与零配件：NEV  积分考核即将开始，国内外主机厂纷纷布局。2019  年新能源汽车积分考核开始实施，我们预计10%的总量目标大概率达成。比亚迪、北汽系及上汽乘用车三家新能源汽车积分合计占比接近50%，自主品牌表现明显优于合资品牌。部分厂商近期采取举措应对明年考核，东风汽车通过对2018  年销售的E-R30  型、E11K  型电动汽车提供补贴的方式弥补双积分缺口；雷诺宣布将通过增资成为江铃新能源的重要股东，并预计在2019  年完成交易；广汽新能源智能生态工程竣工，规划年产能为40  万辆，计划首先量产Aion  S  车型。我们认为明年积分充裕的厂商将受益于新能源汽车积分政策的实施，有望通过新能源积分售卖提升业绩，建议关注比亚迪、北汽蓝谷等。
        重点个股及其他点评
        火炬电子（603678）：高端陶瓷电容器领导者，新材料打开成长空间。公司完成了元器件、新材料和贸易战略新布局。高端陶瓷电容器国产化迫切，公司未来有望受益于军工信息化。公司2011-2017  年营业总收入复合增速为22.71%，归母净利润复合增速为16.66%，2018  年H1  毛利率达到72.54%，经营稳健，业绩不断提升。根据公司定增预案批露，前期募投项目预计将年生产特种陶瓷材料10  吨，正常年实现销售收入为5.60  亿元，年均净利润3.05  亿元，新材料投产销售，净利润将显著提升。我们预计火炬电子2018  年至2020  年EPS  分别为0.79、1.00  和1.30  元/股。结合可比公司估值情况，我们给予火炬电子2018年25  至30  倍PE  估值，对应合理价值区间为19.75  元至23.70  元，给予“优于大市”评级。