【公司深度报告】格力电器（000651）：成败从来岂偶然——格力电器历史复盘。
        策略
        蛰伏。核心结论：①政策底的反弹结束，A  股进入回落找市场底阶段。中央经济工作会议显示未来政策可能加码，短期未见措施且政策效果有时滞，市场将面临业绩向下的黑暗期。②历史上春季躁动启动时间、涨幅差异大，目前难有躁动，因为市场已反弹、政策上暂难对抗基本面下、美股大跌短期拖累A  股。③持有高股息率股，跟踪后续政策，蛰伏等待量价指标改善、减税降费措施落地。
        金融工程
        宏观因子弱势，海外波动上升，继续保持谨慎。从趋势模型上看，Wind  全A  指数短期均线和长期均线的距离为-4.41%。从量化指标上看，基于沪深300  指数的流动性冲击指标相对前一周小幅回升。日历效应上，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在元旦后五个交易日的上涨概率为64%、64%、79%和50%。
        行业与主题热点
        石油化工：从财务角度看油气生产经营成本。埃克森美孚：各项成本与油价的正相关性均较强。中国石油：勘探成本、营业税金及附加与油价相关性较强。勘探成本、营业税金与油价正相关性较强。生产成本：国内油田进入开发中后期，操作成本的油价弹性较低。折旧、折耗与摊销成本：国内持续增长。
        交通运输：11  月快递行业数据点评：通达系显著优于行业，业务量高增长，单票收入降幅缩窄。双十一旺季，上市快递公司单票收入亮眼。行业单票收入下滑仍然较为明显，但4  家上市快递公司单票收入数据较好。我们认为是公司长久以来注重服务质量提升，迎来的议价能力提升方面的质变。
        传媒：游戏版号开启重审，持续看好精品游戏和游戏出海。我们认为游戏版号的审批已经取得重大进展，建议关注：1）未来版号数量收缩是大概率事件。2）同质化和价值导向不正确产品大概率出清。3）游戏行业有望迎来估值修复期。
        建筑工程：稳中求进，基建持续改善的确定性提高。我们认为，资金端有望出台更有针对性的措施。经济下行压力有所加大，基建政策态度越加积极，基建的基本面也处于改善趋势之中。