我们预计佳都转债网下中签率在1%-1.4%左右，按目前正股价格估算上市价格约在95元左右。正股明年1  月有定增解禁，需关注其对股价的压力。转债方面，初始平价明显较低，债底、条款、评级则中规中矩。我们认为目前股价水平下，转债上市破面风险较高，转债一级申购和配售谨慎参与，可关注上市首日二级市场的低吸机会。
        金融工程
        宏观因子弱势不改，耐心等待入场时机。从趋势模型上看，Wind  全A  指数短期均线和长期均线的距离为-3.82%。从量化指标上看，基于沪深300  指数的流动性冲击指标相对前一周继续回落，意味着当前市场的流动性低于过去一年平均水平0.74  倍标准差。日历效应上，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在十二月的上涨概率为54%、62%、62%和25%。因子预警：小市值低拥挤，低换手接近高拥挤。
        行业与主题热点
        纺织与服装：11  月服装社零改善、出口放缓，静观宏观局势变化对行业影响。服装社零11  月增速环比改善。零售端短期承压，中长期有望回暖。11  月出口增速表现出现下滑。乐观看待19Q1  出口表现。持续推荐订单稳定、品牌认可度高的优质制造企业。推荐东南亚产能布局持续扩张，下游优质客户资源稳定，且受益于人民币贬值的出口企业健盛集团、建议关注百隆东方、台华新材。
        汽车与零配件：库存压力加大，行业冬季持续。11  月国内汽车销量254.8  万辆，同比-13.9%。从库存指数方面来看，11  月库存预警指数为75.1%，处于2014年以来最高位，我们预计12  月销量同比大概率保持下行，库存压力难以缓解。我们认为，目前传统汽车行业已进入成熟期，个位数的增速是整车行业常态，今年受宏观经济下行，前几年购置税透支汽车消费等影响，同比小幅下滑是大概率事件。
        重点个股及其他点评
        欣旺达（300207）：消费电芯自供比例提升有望带动盈利能力持续提升，动力业务经营持续改善。动力锂电池深度布局，新能源汽车产业战略落地。智能手机双电芯、快充革新，行业景气PACK  巨头有望获益。NB  业务有望成为公司3C  增长又一引擎。智能硬件新业务扩张，公司未来业绩增长点可期。公司前瞻性布局VR、无人机、服务机器人等蓝海智能硬件业务领域，切入小米生态链，充分挖掘市场潜力，培育新的业绩增长点，我们认为公司未来有望分享这些新兴行业行业爆发式增长红利。
        小米集团-W（01810）：制造型零售为基，打造AIOT  生态平台。未来：中期发力制造型零售，长期着眼AIoT  生态。①中期：产品打造+品牌认知形成壁垒。消费升级下优质产品稀缺，供给端升级势在必行，小米搭建多维产品矩阵，有望发展为以品牌认知和供应链管理为核心能力的制造型零售商。②长期：迎物联网发展机遇，打造AIoT  生态实现弯道超车。小米以硬件回溯平台搭建，以AI  技术和IoT  为核心战略，有望建设布局全球的开放性商业生态。