不过从更长周期的角度观察，当前经济形势越差越有利于经济出清，只有国内经济出清，市场期盼的经济政策底才能出现。目前看，政策定力仍较强，但就业形势正在不断挑战政策底线，基建需求将延续边际改善的趋势。
        2、展望2019  年，中国的外汇供求状况有望保持基本平衡；美元已是强弩之末，将冲高回落，结束本轮始于2012  年的强美元周期；央行可能进一步推动人民币汇率波动率的提升。我们预计2019  年人民币汇率的波动率将进一步上升，以6.72  为中枢，在±6%的区间内波动。对于人民币汇率而言，“7”这样一个整数点位不应该被视为“禁区”，而更应该视为早晚要打破和丢掉的“枷锁”。
        策略组。
        1、2019  年将会是三年半经济上行周期的起点，同时也是A  股七年周期的“熊牛转折”之年，正恰逢资本市场五年一遇政策密集期，叠加5  年的技术进步周期起始期，构成A  股“三期叠加”。我们有理由相信在经历了绝望而黯淡的2018年之后，周期的车轮继续滚滚前行，  2019  年有望成为A  股新一轮上行周期的起始之年。
        2、2018  年11  月以来，我们认为中小创未来三年市场的底部很可能在11  月份出现。这种切换不仅是市场转折，也是市场风格的转折。在经历11  月份最后的整理和调整后，A  股很可能重新回到小盘风格占优，关注TMT、次新。除此之外，地产和基建受益流动性宽松和政策转暖也可关注。实际表现来看，11-12  月，创业板指下跌1.96%，上证50  指数下跌6.4%，中小风格相对占优。其中我们持续重点推荐的5G  板块表现良好，连续两个月取得正收益。
        3、配置方面，我们认为19  年月核心思路——聚焦逆周期，两类型行业。第一类型以通信、传媒为代表、软件为代表TMT  行业（含军工）。第二类以轨交、市政园林和水泥为代表的逆周期基建。除此之外若为了规避商誉和解禁，次新股中业绩优质标的也可以重点考虑配置。