市场对美国经济见顶的预期空前一致，对美联储政策边际放松的预期大幅增强，目前根据联邦基金利率所隐含的加息概率来看，市场预计2019  年全年的政策利率水平和目前持平，且存在一定的降息可能性，宽松的预期已经走得较远。
        但美联储鲍威尔仍然预计消费者支出及其他数据将保持强劲。美国数据在新年保持着良好的势头，ISM  制造业数据的下降值得关注，金融市场释放出下行风险，将保持耐心且关注着经济的走势。
        我们此前强调，就业市场恶化是美联储政策放松的重要观测指标，美国12  月ADP就业人数新增27.1  万人，非农就业人口大增31.2  万人，均大超预期，显示基本面仍然没有释放出与市场预期匹配的信号。宽松预期可能短期会受到一些冲击。
        而从历史数据看，美联储的政策并不能走在基本面拐点的前面。尽管市场预期不一定是错的，即使美联储对此也心动了，但其政策调整往往也需要等待经济数据的信号。因此市场预期可以走在曲线的前面，但美联储就算心动也难以提前行动。