在经历11月份最后的整理和调整后，A股很可能重新回到小盘风格占优，关注TMT、次新。除此之外，地产和基建受益流动性宽松和政策转暖也可关注。实际表现来看，11-12月，创业板指下跌1.96%，上证50指数下跌6.4%，中小风格相对占优。其中我们持续重点推荐的5G板块表现良好，连续两个月取得正收益。
        进入2019年1月，我们认为A股将会震荡筑底，市场担心的商誉减值冲击和解禁冲击预期落地后，有望开始绝地反击。
        虽然经济数据持续下行，但是市场对此已经有充分消化。而12月中召开的经济工作会议宣告货币和财政政策更加积极，后续我们会看到更多有利于市场的政策推出。市场利率继续快速下行，流动性逐渐宽松，更加有利于成长股的表现。我们在此前多篇报告已有描述。
        市场对商誉和解禁的担忧。虽然已经预期很久，但是市场仍然担忧商誉和解禁高峰的冲击。诚然，我们此前预计创业板2018年商誉减值规模超过160亿，大幅高于去年同期平均水平，导致创业板业绩单季度负增长。但是，一旦2018年商誉减值过去，2019年商誉减值不再增加，商誉对创业板最大冲击将会过去，创业板业绩增速将会自2019年逐年回升。因此，商誉减值计提实为靴子落地。解禁方面，2019年1月解禁规模为2787亿，为19年解禁最高峰。同理，19年1月后解禁规模明显降低。不排除会有投资者提前买入不存在商誉减值问题和解禁问题的股票。因此，一致预期是等2月之后买股票，但是很可能会出现"抢跑"。
        海外风险问题，当前市场普遍担心美股大跌拖累A股，从目前数据来看，美股对A股影响较小。A股与美股基本脱钩。
        配置方面，我们认为19年月核心思路--聚焦逆周期，两类型行业。第一类型以通信、传媒为代表、软件为代表TMT行业（含军工）。第二类以轨交、市政园林和水泥为代表的逆周期基建。除此之外若为了规避商誉和解禁，次新股中业绩优质标的也可以重点考虑配置。
        TMT的配置理由:
        第一，5G建设为代表的IT基础设施建设，成为2019年政策重点支持的行业。
        第二，数字经济在GDP统计重要性提升，对传媒娱乐的政策逐渐转暖。
        第三，政府在IT领域有望持续保持投入，与政务相关上市公司继续保持增长。
        第四，中观数据相对优势，从基站数量同比、流量同比、软件收入增速等一系列中观指标来看，这些领域仍保持较高速度增长。
        第五，估值水平回落至合理区间。
        第六，在一季度整体业绩趋势仍面临向下压力情况下，TMT相关领域一季报相对有优势。
        逆周期基建的配置理由:
        2019年，地产投资和基建投资面临压力，基建逆周期的重要性提升。政府2019年积极的财政政策将会更加有利，专项债的规模有望扩大，在轨交市政园林园林等领域投资较2018年有望加速。
        利率降低有助于上述行业的融资成本降低。
        绩优次新的配置理由:
        市场普遍担忧解禁、商誉，而次新股这方面的问题相对比较小；
        次新股有资本运作的动力；
        在历次春季攻势中，次新板块均表现先对强势。