更准确地说，目前美国、欧洲、日本、中国等四大经济体的央行均已进入缩表状态之中，其资产负债表同比增速近两个月已跌落负值。或许短期内加息预期的减弱能够阶段性缓解新兴市场的国际资本流出压力，也缓和了新兴市场货币的贬值压力，但在全球流动性持续收缩的状态之下，未来仍不乐观。
        2、当前利润率提升来源于去产能与环保限产、降成本（税费、融资难融资贵、控制劳动力成本等）等收入分配红利，有望在2019  年持续。基于这一假设，可以预测2019  年规模以上工业企业利润平均增长8.0%（=工业增加值增速5.9+PPI  增速1.1+收入分配红利贡献1.0  个百分点）趋势前低后高，2019Q1、Q2  可能会继续负增长，直至通缩真正来临，宽松政策加力之后反弹回升。
        策略组。
        1、中央经济工作会议定调后，由于货币政策流动性闸门、资本市场严监管带来的杀估值基本结束。2019  年资本市场迎来转折。产业政策方面，2015  年定调2016  年工作重点是三区一降一补，政策发力点在地产和基建相关产业链，带来了上下游的明显复苏。但是2019  年政策发力点将会集中在先进制造业和现代服务业。配置方向理应相应调整。2019  年To  BIG——B(business  企业)，I（informatization  信息化），G（government  政府）成为2019  年的重点选股方向。我们建议投资者关注两条主线，第一是先进制造业和现代服务业相关，先进制造业标的集中在国防军工、机械、通信、电子；现代服务业相关集中在计算机、通信、传媒、休闲服务；第二是稳增长的板块，包括轨交和市政园林。以上推荐符合我们在年度策略报告提出的配置方向。
        2、2018  年以来上市公司股权转让事件大幅增加，究其原因一方面在国有企业改革“两类公司”后国有股权无偿划转事件的增加，另一方面民企融资增速持续下行，股权质押枷锁下民企通过股权转让来寻求出路。股权转让事件大量发生也改变了股票市场的供求关系，减少了二级市场的抛售压力，而无偿划转的出现背后代表着国企改革“两类公司”政策的深入推进，此外在并购重组政策的放松的大背景下，部分资方会寻求上市公司大股东的地位，从而为并购重组行情蓄力。