这是首次将相关新兴产业建设定义成“新型基础设施建设”，基础设施建设的含义更加广义化，政府会以一系列政策进行鼓励和扶持。政府专项债规模的扩大，开支重点也会在5G、工业互联网、人工智能、物联网等相关领域的制造技术改造和设备更新。这样的定位，其背后的逻辑是：
        坚定通过发展新兴产业拉动经济的路径：5G、人工智能、物联网等新兴产业对需求的拉动是通过增加新型供给的方式来拉动消费需求，在未来可预见的时期内将显著对GDP  产生拉动作用。
        以5G  为例，我们在前期报告中分析过：到2035  年，5G  在多个行业将会为全球经济创造12.3  万亿美元的产出，占2035  年全球实际总产出的4.6%；在中国，2030年5G  带动的直接产出和间接产出将分别达到6.3  万亿和10.6  万亿元。2020~2035  年5G  对中国直接的经济产出从4840  亿元增长到6.3  万亿元，年均复合增长率达29%，对中国间接的经济产出从1.2  万亿元增长到10.6  万亿元，年均复合增长率达24%。
        而人工智能同样是通过增加新型供给的方式来拉动需求，促进未来全球经济增长。据估算，未来十年AI  将使全球GDP  增长12%，近10  万亿美元。国内方面，根据《新一代人工智能发展规划》的规划：到2030  年我国将成为世界主要人工智能创新中心，核心产业规模超过1  万亿元，带动相关产业规模超过10  万亿元。增长率高达12.7%。
        短期而言，最为确定的主题依然是5G，无论是从事件催化还是从交易层面来看，5G  主题都已经再次具备了明显的右侧特征。
        从事件催化来看，12  月25  日，华为表示目前已获得26  个5G  商用合同，与全球50  多个商业伙伴签署合作协议，基站商用发货量超10000  个。同日英国电信称，华为仍是5G  网络设备“重要供应商”。12  月24  日，国开银召开会议，提出要继续加大对集成电路产业和5G  商用的支持。12  月7  日，工信部确认，三大运营商已经获得5G试验频率使用许可批复；此外湖南、北京、上海、天津等地的5G  建设规划已经落地。
        从交易层面来看，今年以来在中美贸易摩擦的背景下，5G  主题大部分时间处于萎靡状态，5G  指数在今年以来的绝大部分时间内都跑输大盘，5  月份至10  月份，  5G指数单月跑赢上证综指的交易日占比持续维持在25%左右，表现疲弱，而11  月以来该比例迅速上升，5G  指数也迅速跑赢大盘，交易层面的右侧特征相当明显。
        总结而言，在央经济工作会议肯定了5G、人工智能、工业互联网、物联网等新兴产业“新型基础设施建设”的定位后，我们在2019  年主题投资展望中提出的信息技术“三化”这条主线继续被强化，从长期拉动经济发展的定位、中期相关领域资本开始增加，5G、人工智能、工业互联网、物联网等主题都是必须布局的方向，而考虑短期事件催化和交易特征，5G  是当前就必须参与的主题。
        【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。