点评：
        基于对上述数据的分析与近期路演感受，有三项重要提示：
        （1）在周期下行阶段，应警惕国有企业因资产减值而出现资产负债率上升的问题。降杠杆不能只靠限制债务，也要保持适度名义增长。
        （2）PMI  指数降至荣枯线以下，新订单等分项指标显示当前核心问题出在总需求层面，但前期政策重心却放在减税降费、解决融资难融资贵等降成本措施上，这并不能解决企业缺乏订单的问题，稳定总需求才能避免政策与现实之间出现错配。
        （3）从政策取向来看，中央经济工作会议已确定“逆周期调节”和“稳定总需求”。但对于实现工具而言，市场对减税降费已有充分预期，反而政府投资关注度不够。  基建投资增速恢复至接近名义GDP  增速，并不会推升宏观杠杆率。