次新股表现受风险偏好影响较大，每年2-4  月出现“春季躁动”时，由于次新股流通市值较小、存在转送预期，因此股价表现相对较强。
        新股上市后，公司业绩出现改善与恶化的公司占比不相上下，但上市后第3年公司平均业绩水平出现改善。具体来看，公司上市后第1  个和第2  个会计年度在营收增速、净利润增速、净资产收益率三个指标均出现下滑。但上市后第3  年，各指标回升。
        次新股公司仍有较高的并购和再融资需求。具体来看，上市后的3  年内，公司进行定增的意愿逐渐提升，上市后三年内定增比例依此为3.6%、5.8%和8.4%，平均定增规模约8  亿元。而并购意愿在上市后第一年最强，上市当年及此后三年并购比例依此为15.7%、32.9%、26.9%、27.7%。
        次新股具有较高的资本公积，其进行分红送转的意愿也较强，尤其上市当年。具体来看，上市当年进行分红的公司比例高达91.5%,此后3  年依次降为69.3%、57.3%和47.1%，但仍较高。上市当年送转公司占比47%，此后3年降为25.8%、20.0%和18.3%，平均转送比例为每10  股转送7  股左右。
        减持特征：上市后的3  年内，随着限售股解禁，出现重要股东减持的公司占比基本维持在50%左右。
        股价特征：次新股开板后股价下跌概率较高，且开板前涨停天数越多，开板后下跌概率越大。而在股票上市一年后的2  年时间内、以及上市两年后的1年和2  年时间范围内，股票上涨概率比较大且平均正收益比较高。从月度表现来看，次新股个股相对上证综指、沪深300  指数的超额收益具有明显的二月效应，且次新股在2  月上涨比例高。
        上市后涨幅较高的次新股来具有哪些特征呢？
        第一，股东动机明显。涨幅较高的次新股对应公司在上市当年或者上市后一年、两年发生股权激励及并购的公司比例高于次新股总体。
        第二，从业绩来看，短期涨幅较高的新股和业绩关系相对较小；中期涨幅较高的次新股往往业绩占优，意味着次新股上市后一年至两年的时间前后，市场也开始更关注次新股的成长能力。
        我们从基本面量化数据以及符合监管要求的转送潜力两个维度进行了量化筛选，供投资者参考。
        风险提示。科创板扩容超预期；市场整体风险偏好降低。