2019  年预计全国新增光伏规模在44-48GW。
        18  年第四季度下游需求有所复苏，光伏玻璃价格触底反弹
        由于18  年第四季度光伏需求回暖和部分产能关停，光伏产业链价格有所回升，12  月芜湖信义的光伏玻璃出厂价格触底反弹，目前均价在23.5-25  元/平方米。我们预计2019  年下半年会有较多关停产能陆续重开，光伏价格仍有一定波动性。
        双面双玻PERC  电池市场份额增加拉动玻璃需求，玻璃龙头占据优势
        由于双面双玻PERC  光伏电池有较高能量转化率和高利润率，传统电池产能逐渐向PERC  电池进行转化。预计明年双玻PERC  市场份额会有显著增长，并拉动配套产品光伏玻璃的需求。公司作为龙头公司和2.5mm  玻璃先行者，在新产能投放和技术研发上更加有优势。
        马来西亚新产能和国内冷休重开将提高19  年光伏玻璃总销量
        2018  年新增的马来西亚1000  吨/日玻璃生产线，将于2019  年3  月左右首次出货，另外2018  年进入冷休的天津、芜湖两个共1000  吨/日的生产线也将在19  年上半年左右恢复生产，预计19  年公司有  19%的光伏玻璃总销量增长。
        18  年光伏电站新增下降，第七批可再生能源回款加速
        受531  的政策影响，  我们预计18  年公司并网光伏装机容量为100-200MW，  2019  和2020  年会略有增加到每年300MW。
        信义能源分拆上市或推迟至2019  年
        出于对市场不活跃的考虑，原计划于2018  年12  月中旬的信义能源拆分上市或将推迟到2019  年。
        盈利预测和投资评级
        2018  年12  月23  日，信义光能（00968.HK）收盘价为2.80  港元，我们预测公司EPS  为港币0.253/0.263/0.308  元，我们基于12  倍2018  年PE，给予3.03  港币的合理价值，维持“持有”评级。
        风险提示
        光伏政策、光伏电站安排规模不及预期，关税增加、贸易环境恶化风险。