到店业务，餐饮和休闲娱乐业务稳居市场第一，酒店预订业务也凭借费率优势和下沉优势在2018Q1赶超行业龙头携程，并保持中高增速水平，2018Q3间夜量7610万(YOY+35%)，市占率持续提升。在线旅行领域借助平台的流量优势，景点门票实现单点突破，出行领域完成南京上海网约车试点，收购行业龙头摩拜打车，实现消费场景的有效串联。  
        "Food  +  Platform"，不断提升LBS服务能力    
        战略上以餐饮平台为中心，拓展多元消费场景。横向上，不断丰富生活服务领域，并引入热门连锁品牌，实现品质升级。纵向上，多维度赋能商户，增强B端盈利能力和产业链融合。截至2018年9月，平台合计有3.82亿交易用户、550万活跃商家，GTV达到3776亿元人民币(YOY+49%)。  
        投资建议：美团点评作为本地生活O2O龙头，凭借"高效地推+百万运力+过亿用户"筑起坚实护城河，行业成长空间大。预计18~20年经调整EPS分别为-1.78，-0.88和-0.54元/股，预计21年扭亏。我们采用两种估值方法算得每股合理价值为69.8港元/股高于当前股价，首次覆盖给予"买入"评级。  
        风险提示：经济持续下行，餐饮外卖竞争加剧，新业务拓展低于预期。