预测公司  2018~2020  年  EPS  为  0.62、0.66、0.69  元，结合焦煤板块省属区域龙头公司估值，给予公司  2018  年9.55  倍  PE，对应目标价  5.92  元。
        贵州焦煤龙头，受益供给侧改革新格局。贵州省能源局  11  月  26  日发布的公告表示，贵州省  2018  年计划关闭退出煤矿  70  处、产能  1000  万吨/年，经贵州省化解煤炭行业过剩产能实现脱困发展领导小组办公室组织专家逐矿验收，共有煤矿  74  处、产能  1038  万吨/年符合国家煤炭行业去产能验收标准要求，超额完成年度任务。贵州省截至  2018  年  6  月  30  日在产产能  1.55  亿吨。公司作为贵州焦煤龙头，旗下拥有火铺矿（180）、山脚树矿（180）、月亮田矿（115）、土城矿（280）、金佳矿（155）合计  910  万吨/年产能，在贵州省去产能任务完成后具备明显领先优势。
        置换后优质产能将持续释放。公司于  10  月  27  日公告向子公司马依煤业增资  3675.5  万元（持股  73.51%），马依煤业所属的马依西一井  240  万吨产能项目5月取得能源局核准批复后具备开工条件，预计若顺利可在2021下半年投产。公司此前通过核减  510  万吨产能进而新建的金佳矿佳箐采区（90  万吨/年）和发耳二矿一期（90  万吨/年）预计在  2019、2020  年投产，若产能进展顺利，则  2019~2021  年产能增速分别为增长  10%、9%、22%。
        分红具备吸引力。公司  2016/2017  年每股分红  0.24/0.35  元，分红率200%/66%，目前价格对应静态股息率高达  6.64%，在板块内处于领先水平，若未来分红率可以维持，则股息率具有较强的吸引力。
        风险提示：煤炭价格超预期下跌；项目投产不及预期。