2017年04月25日，钧达股份在深圳证券交易所敲钟上市。公司目前拥有注塑成型、搪塑成型、真空成型、液压成型、气囊爆破线切割等工艺及相关先进设备，产品门类齐全，覆盖了汽车主要的内外饰件和功能部件，为整车厂提供一体化内外饰件配套服务，反映了公司较强的专业研发能力和配套能力。2018年前三季度公司实现营业总收入7.24亿元，同比下降4.38%；实现归母净利润0.39亿元，同比增长1.28%；2018Q3单季度实现营收2.59亿元，同比下降2.00%，环比Q2增长35.60%；实现归母净利润0.14亿元，同比下降20.84%，环比下降17.65%。  
        本期可转债发行规模3.20亿元，发行期限6年。初始转股价为21.74元/股，利率条款方面，6年票面利率分别为：0.60%、0.80%、1.20%、1.50%、2.00%、3.00%；到期赎回价为118元。  
        本期钧达转债信用评级为AA-级，发行期限为6年。12月5日6年期AA-级中债企业债YTM为7.27%，中证公司债YTM为7.35%。综合参考上述利率我们选择贴现率为7.31%，测算得到债底价值为82.04元。同时参考此贴现率计提本次发行转债的财务费用，占公司2017年净利润3.47%，在存量转债中排名靠后。  
        本期钧达转债债底价值77.28元，初始转股价为21.74元/股，按照12月5日钧达股份收盘价测算得到初始转换价值为98.67元。近期新券上市溢价率普遍接近于零，考虑到正股资质相对偏弱，预计上市溢价率在0-3%之间，按照此区间测算得到钧达转债的上市价格在98.67-101.63元之间。  
        申购策略：较为普通的弱beta机会。钧达股份前十大股东合计持股比例为70.58%，处于中等偏高水平。考虑到控股股东公告至少配售15.625%，我们假设原股东参与优先配售的比例为20%，则留给网下网上申购余额为2.56亿元。参考近期发行新券网上及网下申购户数，我们预计钧达转债网上参与户数可能在2万附近，而网下申购户数在150户附近，若全部满额申购，则钧达转债对应的中签率将在在0.413%左右。今年市场整体情绪不佳，下半年转债打新市场参与热情明显下降，受其影响多数新券采用网下网上发行相结合的模式，不仅给予机构投资者一定资金优势，网下申购户数也逐现回暖趋势。此单转债规模较小且评级偏低，但条款设置上不管是下修条件还是到期赎回价均作出一定让步，债底保护性处于中等水平。正股虽然行研覆盖率较低但处于相对具备热度的新能源汽车板块，或存在一定弱beta机会，但上市后流动性或存在潜在压制。综合而言存在一定博弈空间，但整体较为普通，可以视上市价格后参与。  
        风险因素：个券相关公司业绩不如预期。