11  月央行对到期的  MLF  进行等额续作，为了稳定市场预期，预计本月央行将大概率续作，而对于到期的国库现金定存，考虑到年末银行考核压力较大，央行可能同样进行续作以对冲其对资金面的扰动。
        12  月为财政支出大月，将对流动性形成一定利好。从以往的财政支出节奏上看，季末月份往往是财政支出大月，其中更以  6  月和  12  月财政支出力度最大。近三年来  12  月财政支出规模均在  2.3  万亿左右，我们预测今年  12月财政支出大概在  2.4  万亿左右，同时考虑到  12  月税收规模较少，当月财政存款将实现净支出  1.5  万亿，对流动性环境影响较为正面。
        同业存单到期压力较小，对流动性不会产生大的扰动。12  月共有  1.63  万亿同业存单到期，到期规模与今年以来各月到期均值  1.60  万亿元相当，远低于  2017  年  12  月的  2.2  万亿元到期量。同业存单到期规模不大，而从到期分布情况来看，除月初几天到期量略大外，其余时期并未有集中到期情况，对流动性的扰动和市场预期影响较小。
        总体而言，12  月各项影响流动性的主要指标都趋于正面，但关键时点的波动仍不容忽视。12  月各项流动性影响因素的不确定性较低，其中资金到期压力较小，而财政存款变化影响也趋于正面，而政策层面，减税、扩大赤字等积极财政政策也将对整体流动性环境形成一定的利好，但是，同业存单利率的上行预示了市场对于关键时点的担忧仍存，时点波动仍需关注。
        长期来看，预计宽松的货币政策仍将持续，但过于乐观的一致性预期可能导致政策的转折点被忽视。整体而言，中国经济下行压力仍存，融资环境短期难见明显改善；而外部因素方面，美联储加息可能提前结束，对我国货币政策的制约将趋于弱化，预计整体宽松的货币政策仍将持续，合理充裕的流动性环境仍将持续，但需要关注的是，从历史经验来看，由于央行与市场关注的指标有所不同，常常导致央行的节奏与市场的感知不同步，而过于乐观的一致预期也可能导致政策的转折点容易被忽视。