制造业和非制造业延续跌势，制造业  PMI  跌至荣枯线。详细点评如下：
        评论：
        需求整体走弱，制造业持续回落仍在预期之中
        11  月官方制造业  PMI  为  50.0%，预期  50.2%，较上月回落  0.2  个百分点，创  2016  年  7月后新低水平，位于景气区间边缘。制造业  PMI  各构成指数整体回落，原材料购进价格和出厂价格分项指标回落明显。
        生产端保持小幅回落。11  月制造业生产指数为  51.9%，较上月回落  0.1  个百分点。10月高频数据显示  6  大发电集团当月耗煤量合计同比下降  11.1%，与  9  月降幅基本持平，但11  月耗煤量降幅扩大，高炉开工率也在走低，生产端或继续承压。
        需求方面，内需疲态延续，外需小幅企稳。11  月制造业  PMI  新订单指数录得  50.4%，较上月下滑  0.4  个百分点；进口指数录得  47.1%，较上月下滑  0.5  个百分点，创  32  个  月来新低，内需疲态仍在延续；新出口订单指数录得  47.0%，较上月上升  0.1  个百分点，大幅低于去年同期值，制造业外需景气度小幅企稳，但连续六个月位于荣枯线以下。进出口数据显示当前对“一带一路”沿线出口增速依然较高，但之前的抢出口因素对未来出口有所透支，预计外需走弱趋势不改，短期难回景气区间。
        库存方面，需求走弱影响下企业被动补库存。11  月原材料库存指数为  47.4%，较上月回升  0.2  个百分点；产成品库存指数为  48.6%，较上月回升  1.5  个百分点；11  月采购量指数为  50.8%，较上月回落  0.2  个百分点。当前需求持续转弱，生产端放缓，企业被动补库存。企业生产经营活动预期指数  54.2%，出现年内最大幅度下滑。
        大型、小型企业  PMI  回落，中型企业  PMI  回升。其中大型企业  PMI  回落幅度最大，中、小型企业  PMI  仍在荣枯线之下。10  月工业企业利润显示规模以上工业企业利润增速延续放缓，叠加需求疲软，预计大型企业后续经营能力将有可能继续恶化，但上游盈利向下游的传导可能改善中小型企业情况。
        企业效益边际改善，从业人员指数位于年内低位
        生产资料价格涨幅回落，11  月主要原材料购进价格和制造业出厂价格指数均明显下行。11  月主要原材料购进价格指数为  50.3%，较上月下降  7.7  个百分点，11  月出厂价格指数为46.4%，较上月下降  5.6  个百分点。供给侧因素松动，环保限产政策边际放松和产油国增产后主要大宗商品价格指数下行，原材料和产成品价格均明显走低且二者差距缩窄，制造业产出效益有所恢复，但由于销量是利润的主要负贡献，预计未来工业企业利润仍将下行。
        从业人员指数小幅回升。11  月制造业从业人员指数为  48.3%，较前值回升  0.2  个百分点。11  月生产需求端表现仍弱，从业人员指数仍位于年内低位，预计可能对未来产出和消费带来不利影响。
        非制造业外需回升仍有疑问
        11月非制造业商务活动指数回落明显，处于年内最低水平。11月非制造业  PMI  为  53.4%，较前值  53.9%下降  0.5  个百分点，创  2016  年  6  月以来最低水平。需求方面，非制造业内外需均企稳，11  月非制造业新订单指数  50.1%，与  10  月持平，11  月非制造业新出口订单指数50.1%，比前值  47.