不过，投资和储蓄的行为并非一朝一夕能够转变，同时资金的跨境流动除了再平衡各个经济体的资金供需之外，也给观测一国资金的供需带来了困难，因此对真实利率的长期趋势判断还需要分析经济体的经济形势及央行的货币政策。
        实际利率对股票价格也会产生重大影响。特别是在价值投资者居多的股票市场上，实际利率会影响企业投资和企业利润，进而影响股票价格。从理论上讲，例如古典学派中，投资是实际利率的函数，实际利率越高，投资越低。随着美国税改效应趋弱，预计真实利率抬升的作用会显现，美股的拐点也即将临近。
        实际利率与货币政策息息相关。因为TIPS  的数据仅从1997  年开始，所以本文以10  年期国债收益率与核心CPI  同比增速之差作为实际利率。从历史上的几次加息周期的情况来看，美联储的加息或降息政策与实际利率走势同步性非常高。自2007-2008  年金融危机以来，在低利率和量化宽松的影响下，美国的实际利率在2015  年美联储加息前总体上处于下行趋势，表明低利率和宽松的流动性发挥了作用。不过，实际利率实际上是从2010  年末才开始下行，可能的原因是：由于美国和欧元区的资本互相流动关系，欧央行开始实施负利率，这对实际利率产生明显的向下推动的作用。另外美联储接连推出QE  使市场流动性环境保持宽松。
        外汇市场：美国11  月制造业PMI  数据表现强劲，美元指数上行。美国11月制造业PMI  数据依旧强劲，美国11  月Markit  制造业PMI  初值为55.4，略逊于预期与前值55.7，为第四季度美国经济增速提供有力支撑。美元指数上周总体上行，虽然遭受了美股下跌、债券收益率下行等影响，但是美元指数总体依旧坚挺，全周从96.45  走升至96.99。
        股票市场：短期波动或将来袭。上周沪深两市再度开启调整态势，所有中信一级行业均有所下跌；板块方面创业板指调整幅度较大。最近数周在政策的推动下市场情绪的边际修复叠加流动性的缓和使市场小幅反弹，但基本面层面的核心矛盾并未出现明显转向，在外部环境不确定性较高的背景下我们认为市场大概率将继续震荡调整。
        债券市场：资金面先紧后松，现券收益率整体上行。上周现券收益率整体上行，周初资金面略有收紧，美股和美债收益率双双下行带动现券收益率小幅向下，周中过后资金面有所转松，但前有收益率快速下行后的动力不足，后有观望G20  的谨慎情绪，一级市场对二级市场的带动作用有所减弱，收益率整体小幅上行。央行连续21  个交易日未开展逆回购，资金面先紧后松。
        商品：上周南华综合指数收于1326.44  点，周变动-4.54%，月变动-8.96%，除贵金属外，各板块均有不同程度下跌。黑色板块价格连续下跌，市场信心低迷；吨钢产品利润率下行；钢价持续走弱，铁矿成交减少；受下游需求较弱影响，煤炭板块下行；避险情绪升温，继续提振贵金属价格；受经济下行影响，有色金属价格下行；原油方面产量小幅下降，价格持续走弱；农产品板块整体仍震荡偏弱，玉米、豆粕、棉花板块短期内均承压。