CB  指数收于262.14  点，周下跌1.39%；CB&EB  指数收于250.94  点，周下跌1.12%。上周在95  支可交易转债中，除铁汉转债停牌外，13  支上涨，81  支下跌；其中蓝盾转债（4.83%）、电气转债（1.95%）、兄弟转债（1.55%）领涨，利欧转债（-6.14%）、国祯转债（-4.57%）、三力转债（-4.35%）领跌。成交额方面，利欧转债（6.46  亿）、常熟转债（4.15亿）、康泰转债（3.54  亿）成交额居前。
        沪深两市同向变动，转债正股涨少跌多。上周上证指数下跌3.72%，沪深300  下跌3.51%，沪深两市日均交易额3746.07  亿元，日均环比下跌10.19%。行业层面，中信29  个一级行业全部下跌。其中电子元器件（-7.70%）、综合（-7.65%）、通信（-7.57%）领跌。95  支可交易正股中，除铁汉生态停牌外，4  支上涨，90  支下跌，其中双环传动（13.46%）、兄弟科技（10.99%）、德尔股份（2.61%）领涨，道氏技术（-14.14%）、澳洋顺昌（-13.60%）、利尔化学（-13.24%）领跌。
        关于股市：短期波动或将来袭。上周沪深两市再度开启调整态势，所有中信一级行业均有所下跌，板块方面创业板指调整幅度较大。最近数周在政策的推动下市场情绪的边际修复叠加流动性的缓和使市场小幅反弹，但基本面层面的核心矛盾并未出现明显转向，在外部环境不确定性较高的背景下我们认为市场大概率将继续震荡调整。具体来看，上周欧美经济体所披露的PMI  预测值均仍处于下行阶段，全球宏观经济基本面的悲观预期并未出现明显转向；另一方面本周中美双方领导人将出席G20  峰会，进行会晤，不管会晤结果最终落至哪种情景无疑都将对市场风险偏好形成冲击，短期波动或将放大。因而落地至策略层面我们仍建议关注市场超跌后的估值修复，具体板块则建议关注军工、5G  的相关个股以及政策边际改善的环保板块。
        关于债市：随着市场风险偏好的回落，无风险资产受到投资者追捧，预计10  年期国债收益率将回落至3.4%-3.6%区间内。
        关于转债：降低期待适应波动。上周转债市场平价指数较大幅度调整，拖累中证转债指数也随之下跌。个券层面受益于下修的相关标的涨幅居前。我们已经在近期周报中反复强调过对当下市场的判断，虽然受股市反复影响转债市场也处于（一周涨一周跌）涨跌交替的区间波动状态，但从一个相对中长期的视角来看转债市场的边际吸引力较上季度明显提升，这也奠定四季度市场有可为的方向不变。我们建议投资者一方面勿期待过高另一方面则享受波动带来的机会。一方面股性估值仍处于目标区间，满足要求标的数量也并未明显减少，股性视角下无需过度担忧安全垫。与此同时股市的双向波动使部分个券在短期具备充足弹性，也提供了不少低价布局的机会。转债的相对效率这一特征在当下市场也得到充分体现。另一方面，不管是下修条款博弈还是新券的发行上市都可能给市场带来更多惊喜，从把握难度而言，下修并不容易判断但新券的低价高弹性价值不可忽视，最近发行这一批新券有望成为未来中期市场有所为的主力标的，而存量个券中能选择的标的数量较为有限。综合而言，我们重申时至年末转债市场的beta  收益将占据主导地位，建议依旧以高弹性标的为主要选择，坚守中性仓位不冒进的态度，但并不担心市场缺乏足够的机会，具体标的为东财转债、三一转债、机电转债、高能转债、安井转债、国祯转债、新泉转债、景旺转债以及银行转债。
        风险因素：个券相关公司业绩不及预期。