那么超储率与社融数据之间是否存在存在矛盾，宽货币以来银行的资金主要投向哪里，以及未来银行的投资行为将会有哪些变化，我们将在下文进行探讨：
        2017年以来，金融机构的超储率下滑明显，其原因可能是受到金融机构"去杠杆"政策的影响。一般而言，超储率下降主要有五点因素：其一是央行货币政策方面的三大工具操作会引起超储率的变化；其二是财政存款款增加会导致商业银行在中央银行存款的减少，相应地会体现为基础货币和超额准备金（银行体系流动性）的同步下降。其三是信贷、债券投资增长率与超额准备金存放的增长率存在正的增速差，导致企业存款增加，对银行的超储有一定的消耗；其四是计算机的普及缩短了传统资金清算占用时间，加之融资渠道的拓宽也使得银行得以更及时、便捷地融入资金，从而降低预防性需求。其五是季节性变动因素。
        2017年9月至今，前期紧货币逐步传导至信用，社融增速下降快于M2增速，股票市场质押融资遇到风险、中小企业面临再融资难题、违约事件屡发，"紧信用"非虚言。从金融机构的存款余额与资金运用上看，超储率下降的主要原因在于信贷、债券投资平稳增长，未有明显下行，导致企业存款增加，因而对银行的超额储备金的消耗较大。当前超储率已下降，说明资金并未堆积在银行间，为何现今紧信用局面仍未改善？一方面，央行削峰填谷的操作更加精细，高超储的必要性有所降低；另一方面，尽管最近地方债发行量有所减缓，但从总体趋势看，近年来国债、地方债余额不断增加，银行的部分资金流向了国债、地方债等不计入社融的方向。
        回顾历史，央行曾分别于2017年3月末、2017年6月末、2017年12月末、2018年初、2018年3月末、2018年7月末、2018年8月末和2018年9月末分别连续15、12、12、15、9、19、15和20个交易日暂停逆回购操作。本次逆回购自10月26日暂停也有14个工作日，暂停时间较长引发市场对于货币政策收紧的预期。资金利率偏低时暂停逆回购操作，叠加媒体报道的窗口指导表明了央行对于资金面的态度仍是合理充裕，目前央行的态度表明更加注意"合理"，即不能引导资金利率过低，以防止金融机构重新加杠杆。
        前期严监管引导的金融机构去杠杆导致商业银行负债规模收缩负债压力增大，短期内这一趋势不会出现明显的扭转。银行负债成本高企，盈利下降以及在去杠杆强监管的约束下非标回表对银行的资本产生了一定的消耗，而经济增速下行融资环境收紧、企业违约风险上升叠加监管对不良贷款认定标准趋严，商业银行的不良率上升进一步消耗银行资本，银行表内资本补充压力增大将制约融资的改善。考虑到社融需求持续低迷，信贷需求不振，未来银行将增加对债券的配置，而负债端成本的升高银行可能将对长久期，高收益的债券的需求有所增加。与此同时，考虑到目前紧信用现状仍存，其改善仍需要一定时间和较为宽松的货币环境，因此未来更多关注的仍是货币政策的传导，解决实体融资的问题，在这一核心思路下，宽松的货币政策仍将持续。