债务周期国别史：从历史经验上看，中国的债务周期约3-4  年，目前中国宏观政策虽由“去杠杆”转向“稳杠杆”，但是仍处于债务收缩时期，预计明年仍将延续。美国债务周期约为5  年，最近一次的债务周期持续较长，当前美联储仍处于加息缩表进程，债务收缩阶段尚未结束。在美国的债务周期中，主要以政府加杠杆的方式给企业和居民去杠杆带来空间，随后政府再去杠杆化。20  世纪末以来，日本的全社会杠杆率变化周期性并不明显，当前日本经济温和复苏，全球加息周期，日本也有逐步进入债务收缩的迹象。日本经济的加杠杆主力在于政府部门，企业和居民部门的杠杆率持续低迷。
        债务周期透视：投资消费基本面。中国全社会杠杆率与投资的相关性较高，尤其是政府加杠杆对投资的拉动作用十分明显，但2010  年后逐渐背离，非金融企业杠杆与投资的关联度相对较弱，消费杠杆和住房杠杆升高推动居民部门成为债务扩张的主力。美国在2008  年后，政府投资和杠杆率的走势较为一致，企业和居民部门的杠杆率逐渐恢复后，投资和住房、消费也逐渐回升。日本21  世纪以来非金融企业部门的杠杆率变化幅度较小，固定资产投资的走势变化与政府部门的杠杆率联动性整体较高，居民杠杆与消费的关联性不强。
        外汇市场：10  月美国核心CPI  不及预期，美元指数小幅走低。上周美国劳工部公布的数据显示，美国10  月份核心CPI  环比上涨0.2%，是三个月以来最快增幅，但核心CPI  同比增长2.1%，略低于预期。渐进加息的步伐也带动美国经济增速放缓，因此美元指数上周突破97，后由于上行动力不足，处于回落态势，周五收于96.4176。
        股票市场：重回修复通道。上周沪深两市在经历过一周的回调后重返前期修复通道，上证综指除周三收阴外单日均录得上涨；板块层面中小创板最为抢眼，行业层面所有中信一级行业除石油石化小幅下跌外均上涨。政策无疑是近期股市的关键词，股权质押风险的缓解、对中小企业的扶持等都推动市场情绪持续修复，市场整体成交量也明显回升。
        债券市场：流动性延续宽松，现券收益率整体下行。上周现券收益率整体下行，受社融数据大幅低于预期、经济数据依然疲弱带动，周内现券收益率打开下行空间，十年期国开债收益率破4%，周内一级市场招标情况良好，中标收益率多次低于预期，带动二级市场收益率持续下行。央行全周未开展公开市场操作，周内有1200  亿元国库现金定存到期，叠加缴税影响资金面略有收敛，资金价格略有上行但市场整体流动性依然宽松。
        商品：上周南华综合指数收于1389.46  点，周变动-50%，月变动-4.93%，各板块均有不同程度下跌。黑色板块库存压力较大，价格持续下跌；吨钢产品利润率大幅下行；铁矿石受钢铁需求走弱影响价格下跌；同时煤炭价格受进口调控影响上涨；避险情绪升温，黄金价格反弹；受经济下行压力影响，有色价格下行；原油方面受产量上升影响价格下跌；农产品板块贸易摩擦影响仍在，豆粕、棉花偏弱，受雨雪天气影响玉米价格上行。