我们跟踪的大宗商品中，钢铁链（螺纹钢现/期货-2.52%/-10.13%；热轧卷板现/期货-3.17%/-8.74%;焦炭-13.9%；铁矿石现/期货-9.65%/-8.45%）、水泥（全国涨幅0.2%）、黄金（-0.1%）。
        钢铁：钢材价格中期有底部。上海螺纹钢现货跌幅2.52%，期货跌幅10.13%，热轧卷板现货跌幅3.17%，期货跌幅8.74%；上周日照港PB粉（铁含量61.5%）跌幅9.65%，主力期货价格跌幅8.45%；二级冶金焦河北唐山到厂价上周跌幅13.9%。我们的判断：在供给侧改革的大背景下，行业产能端大规模扩张几无可能，我们判断明年产能利用率依然维持高位，螺纹钢价格中枢大概率维持在3500-3800  元/吨。而钢厂利润转弱将使得钢厂对高品位铁矿的需求减少，整体压低铁矿石的价格。焦炭方面，中长期来看，产业链盈利的下降以及未来对明年房地产投资增速下滑的担忧，对价格仍然有较大的压力。
        建材-水泥：预期的扭转有望逐步发生。上周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为0.2%。价格上涨地区主要是京津冀、山东、河南和云南等地区，幅度20-30  元/吨，暂无下跌区域。我们的判断：水泥不可库存及短腿的特性，使得水泥价格就是真实反映区域内供需的情况。9-10  月，华东华南水泥产量增速大幅提升，区域企业已经达到满产满销的情况。而10  月环保部发布长三角地区秋冬大气治污行动计划，首次把长三角划为错峰停产区域，加剧了供不应求的态势，导致价格持续上涨。并且我们认为8-11  月份需求端的超预期变化，是足以重视并足以改变对于2019  年之前的悲观判断的，可能市场预期扭转的时间发生在19  年1  季度。
        黄金：联储释放鸽意，黄金反弹。上周COMEX  黄金价格下跌0.1%。我们的判断：我们认为对于经济的担忧将会影响联储的加息预期，假设停止加息进程，对于黄金价格的抑制将会消除。假设19  年中期后对于美国经济见顶的担忧再度加剧，届时会导致美元定价的资产出现比较大的波动，将会走出一段中期行情。后续仍需关注美国经济走势及欧央行的货币政策。目前来看，地缘冲突，美联储加息预期及美股潜在的调整将依旧驱动黄金短期价格。
        其他：1）原油：预计12  月底前油价将反弹；2）房地产：维持目前仍处于二次探底阶段中的判断；  3）化工：氟化工产业链价格继续强势，纯MDI  供应收缩小幅提价。
        风险提示：经济增速不及预期；大宗商品周期行业大幅波动