内外兼修，A  股短期走出困境，反弹继续；要夯实  “政策底”，以制度改革激发市场活力重估A  股是关键；包括重新激活一级半市场、调动上市公司回购积极性、多方位引入长期资金等。
        基建行业  —  三季报：宏观压力逐步传导至基本面分化加剧
        在去杠杆政策、基建投资增速下行、公私合营规范等多重因素下，基建行业整体基本面承压，子板块压力亦有分化，民企基本面恶化更为明显。而补短板+保在建的细化措施落地，融资企稳，基建投资料将随之回升等驱动下，预计板块将确定性触底回升；而信贷改善到公司层面的融资改善尚存一定时滞，建筑央企料将率先受益融资改善。对民企而言，目前已看到融资政策对民企的明显转向，我们认为有一定情绪修复机会，但基本面的改善仍需持续观察。综上，推荐估值更低、安全边际较好、业绩确定性强且率先受益融资改善的建筑央企。推荐中国中铁  (601390  CH)、葛洲坝  (600068  CH)、中国建筑  (601668  CH)  等。