公司对全年的营收预估，上调至30  亿，对应20%的同比增长。
        FPGA  的灵活性优于专用芯片ASIC，公司占有过半市场份额。在数据分析与深度学习等环节，专用芯片ASIC  具有优异的成本与功耗表现，然而许多AI  领域的架构与算法处于快速迭代，专用芯片的开发时间与算法灵活性难以满足需求。而FPGA  能以后期编程来改变模块功能，被称为芯片领域的“万能芯”，并可由系统软件完成硬件升级，适合芯片原型设计和验证、架构开发者与尖端科技。尤其在自动驾驶车辆等AI  推断场景，对并行计算的需求低于深度学习，GPU  的相对优势减弱，FPGA  成为合适的选择。
        数据中心业务需求增温，通讯业务受到5G  拉动，其他业务表现稳定。公司营收在终端应用的比重上，通讯板块业务占比35%，季度收入为2.6  亿  (+33%)，增长主要来自5G  网络开始部署。数据中心与TME  业务，是公司寄予厚望的领域，由于运算加速器与AI  推断的需求，本季营收1.6  亿  (+28%)；与此同时，亚马逊与阿里巴巴等云平台，更推出FPGA  as  a  Service  (FaaS)  的服务，可望持续推动需求。其他板块方面，工业、航空航天与国防业务收入为1.9  亿  (-5%)，汽车、广播与消费者业务收入1.2  亿  (+17%)。
        先进产品实现高增速，弥补传统核心产品的下滑。以芯片性能及架构区分，公司产品分为先进  (Advanced)  与核心  (Core)  两大产品线。传统核心产品，正面临Altera  及其他同业竞争，营收出现环比-11%与同比-9%的下滑，季度业务比重36%  (-11pct)。而先进产品主要用于5G  通信、自动驾驶、数据中心控制器等产品，行业增长与技术壁垒兼具；板块营收同比增速43%，占比已达64%，预期未来的重要性将持续提升。
        三个重点：算法优化、制程升级、扩展开发者生态。相对于GPU  或ASIC，FPGA  的短板在于硬件成本、功耗与编程专业性。我们认为，公司将由架构升级与AI  演算法着手，提升算力性价比。公司在今年3  月发布下一代芯片架构ACAP  (自适应加速平台，Adaptive  Compute  Acceleration  Platform)，主芯片Everest  采用台积电的7nm  制程，预计2019  年出货，届时将拉近与ASIC  的性能差距。另一方面，公司在今年7  月宣布收购深鉴科技，利用其业界领先神经网络剪枝、压缩及系统级优化技术，增益在AI  领域的竞争力。
        风险因素：行业投资周期下行，GPU  与ASIC  的替代性加大，FPGA  行业竞争加剧。
        建议关注。根据路透一致预期，公司在2019/20/21  财年的盈利预测分别为28.6  亿/30.8  亿/34.2  亿美元。对应2018  年10  月24  日股价，分别为23/21/18  倍PE。由于人工智能，云端运算，5G  等领域持续增长，将拉动FPGA  的行业需求，我们将密切追踪FPGA  的应用状况，以及新一代ACAP  架构对行业的影响。