值得注意的是，合生元仅三季度就新开了1,000  多个母婴店。由于“双十一”的前期库存增加，三季度成人营养及护理业务板块  (ANC)  的销售额同比增长41%  (按货币中性基准计为49%)，且仍在继续加速。我们估计，三季度Swisse  在中国的活跃销售额增长了约84%，占其全球销售的40%左右。尽管存在政策不确定性，我们认为目前该股估值反映了过度悲观的情绪。H&H  国际是我们的中国必需消费品首选，当前价格为13  倍2019  年预测市盈率，自由现金流收益率为9%。建议关注。
        广汽集团  (2238  HK;  7.57  元;  目标价:  10.6  元)  —  业绩合乎预期
        广汽集团三季度投资收益高于预期  (同比增长18%至人民币26  亿元)  ，抵消了自有业务的弱势。由于日本合资公司的贡献显著，广汽集团该季收入虽略有下降，但盈利超出了我们预期。随着中美局势持续紧张，这种趋势很可能持续下去。广汽集团通过与日本合作伙伴和中国的电池制造商宁德时代  (300750  CH)  合作，在新能源汽车开发方面取得了重大进展。建议关注。
        中国石化  (386  HK;  6.54  元;  目标价:  9.1  元)—  下游业务乐观
        中国石化三季度业绩的重点是下游炼油和化学品强劲，上游勘探生产业务疲弱。今年前三个季度公司净利润同比飙升52.7%至602  亿元人民币，占我们2018  财年预测的73%。中国石化仍是炼油行业供应侧改革及加油行业燃料规格持续提升的主要受益者。我们的观点不变：看好公司在上游盈利能力改善、对天然气和下游的战略关注、强大的财务状况、以及更高的现金回报。仍建议关注。