三季度当季，利息净收入  (YoY  +7.7%)  和中收  (+19.5%)  双轮驱动效果更为明显，在拨备计提保持审慎高位的情况下，仍进一步拉高收入和盈利增长。
        三季度量价均衡表现，推高利息净收入增长
        量增：Q3  总资产季度环比增速3.6%，较Q2  增速1.3%有明显提升，主要是存款稳定增长  (+2.1  QoQ)  提供了资金来源支持。价稳：期初期末平均法测算显示，公司前三季度净息差2.19%，与上半年水平基本持平，收付息率水平均保持稳定，特别是三季度货币市场利率下行，公司资产端收益率仍保持稳定，表明贷款和债券投资仍有定价改善。
        非息收入表现强劲
        手续费及佣金净收入在Q2  单季同比增长19.2%的基础上，Q3  (187  亿)  单季亦实现19.5%增速。财报显示，电子银行和银行卡业务增长为中收大幅增长的主要驱动，中收来源更趋多元。此外，受益于衍生金融工具收益，公司Q3  单季公允价值变动收益亦同比多增209  亿，受此影响单季非息收入同比高增60%。
        净表目标趋近，拨备水平仍稳步夯实
        Q3  公司不良率1.6%，较半年末和年初分别下降2BPs/21BPs，按照公司近三年的“净表计划”目标  (资产质量达到可比同业平均水平)，目前不良水平已经接近四大行均值  (Q3  1.5%)。公司当季拨备计提仍保持高位稳定(前三季度、上半年信用成本均为1.2%)，拨备覆盖率环比提升7pcts  至255%，进一步扩大未来拨备反哺空间。
        风险因素
        宏观经济超预期下滑；资产质量改善不及预期。
        建议关注
        农行经营稳健，零售负债优势明显，净表计划卸除资产质量历史包袱亦夯实拨备基础，4  季度业绩有望持续表现靓丽。维持公司2018/19  年EPS  (归属于普通股股东口径)  预测0.59/0.65  元，建议投资者关注。