101  号文总体上是对于前期政策的进一步细化落实。继续强调规范地方政府举债融资，管控好新增项目融资的金融“闸门”，牢守不发生系统性风险的底线前提，重申坚持既不过度依赖投资也不能不要投资、防止大起大落的原则；重申聚焦基建短板、保障在建项目的发展基调，与先前发改委、国常会的定调一致，希望基建回到合理的增长水平。
        在区域上提出支持  “一带一路”  建设、京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设等重大战略；进一步明确了补短板的重点领域。行业方面，明确提出补齐铁路、公路、水运、机场、水利、能源、农业农村、生态环保、公共服务、城乡基础设施、棚户区改造等领域短板，加快推进已纳入规划的重大项目。相较发改委发布会中基础设施、农业、脱贫攻坚、生态环保等的表述更加细化，并在棚户区改造等领域有一定增加。此外，对于每个重点细分领域的具体任务也进一步细化，且相关负责部门也明确落实，将更有利于政策推进。
        配套措施深入细化，除重申先前加强项目储备、保障在建工程、调动社会资本等措施外，重点补充了融资方面的配套措施：1)  加强地方政府专项债券资金和项目管理。2)加大对在建项目和补短板重大项目的金融支持力度。3)  合理保障融资平台公司正常融资需求。4)  规范有序PPP项目。以上几点分别从政府、金融机构、融资平台、社会资本四个方面进行了全面的融资配套细化，精准解决此轮稳基建核心掣肘——融资。
        融资下滑为本轮基建增速下滑主因，细化融资配套措施料将促进融资实质性回暖，使基建增速逐步企稳。通过复盘我们发现，信贷缓滞导致订单转化不畅是此轮基建下行主因。因此本轮稳基建，只要融资持续实质回暖，基建增速即可较以往更快速企稳。再结合进一步温和刺激，叠加用于基建的政府资金对社会资金的撬动效应回升，基建将在融资数据回升后，逐步回到合理增长水平。
        风险因素：融资落地不及预期、基建增速回升低于预期。
        投资策略及建议。政策细化后，静待融资数据回升以及基建数据随之回升。我们重申基建将确定性回升，行情正进入数据验证期。具体到企业端，政策传导尚存一定时滞，央企或将率先受益。目前来看，在降准、专项债发行提速等共同作用下，央企的融资状况或率先得到改善，而民企层面的政策支持也在进一步细化落地，压制民企重要因素正边际缓解，但其实质的基本面改善仍需等待和跟踪。继续坚定推荐融资状况率先改善、估值更低、安全边际较好、业绩确定性强的央企。推荐葛洲坝、中国中铁、中国建筑等。