简评
        前三季度业绩持续稳步提升，产销量持续提升
        公司前三季度营收和利润增速基本同步，均维持在20%以上：我们认为主要系报告期内公司TPV  产能扩张至2.2  万吨带动公司销量增长，前三季度毛利率为19.36%，同比下降1.3  个百分点，主要系原油价格上涨带动公司原材料成本上升。
        现金流方面，公司现金流方面，报告期内经营性现金流净额为0.50亿元；投资活动现金流净额为-2.51  亿元，同比+59.26%，主要是新增投资所致；筹资活动现金流量净额为1.59  亿元，同比+248.75%，主要是新增贷款所致。
        费用方面，报告期内销售费用率、管理费用率+研发费用率、财务费用率分别为3.17%、4.99%，0.3%，分别同比变化+0.02、-0.09、+0.1  个百分点。
        高新技术领航TPV  龙头，扩产进入高峰期
        公司是一家集研发、生产、销售热塑性弹性体、改性塑料和色母粒等功能性高分子复合材料的国家火炬计划重点高新技术企业，公司是国内第一家使用“完全预分散——动态全硫化”技术生产TPV  的国内企业，各方面性能与国外进口高档  TPV  持平；TPV  整体下游60%车用，公司TPV  产品90%车用，显著高于行业平均水平，公司当前已经具备2.2  万吨产能，后续继续扩产1  万吨，全部达产后产能增至  3.3  万吨；同时公司积极开拓新领域，包  括汽车内饰蒙皮材料、新能源汽车水管、发泡剂  TPV、轮胎气体阻隔层新型弹性体  DVA  新材料等，扩大产能的同时扩大需求。
        公司另有1  万吨TPU、3000  吨HNBR、3000  吨TPIIR  项目预计2019年之前投产，3000  吨HNBR  项目于3  月中旬开工，报告期内土建施工已基本收尾，设备按计划到货，部分设备已开始安装，瞄准军工等高端领域进口替代，为高毛利产品，HNBR  的逐步放量将为公司带来丰厚利润。TPIIR  方面，公司是埃克森美孚后第二家能够生产  TPIIR  并拥有自主知识产权的企业，主要用于代替  TSIIR  应用于医用胶塞产业，TPIIR  项目建成投产后，将拥有大量的客户群，根据半年报公司  TPIIR  已经投产过半。
        并购海尔新材、拓展业务发展水平
        三季度期间，公司公告拟以现金方式购买烟台旭力生恩持有的海尔新材80%股权，交易完成后，公司直接持有海尔新材80%股权，海尔新材成为公司控股子公司，一方面，海尔新材承诺2018-2020  年扣扣非净利润累计为人民币1.85  亿元，公司2016、2017、2018H1  净利润分别为2478、4752、3053  万元，实现稳健增长，未来将成为公司业绩的一大助力；另一方面，海尔新材主要从事PP、ABS  等改性塑料的生产销售，上市公司与标的公司均属于同一行业，具有较高的协同性，标的公司业务是对上市公司业务的重要补充，而且公司可以借助海尔新材的产品优势和销售渠道，可以进一步增强与下游客户的合作关系、拓展产品市场，增强上市公司持续盈利能力和综合竞争力。
        预计公司  2018-2019  年  EPS  分别为0.56、0.84  元，对应  PE  为30、20X，维持增持评级。