投资要点：
    维持“增持”评a级，目标价27.31元：维持公司18-20年 EPS0.54/0.74/1.09元，公司TPV 具有高技术壁垒，成长性好，参考可比公司给予公司2018年51 倍PE 估值，维持目标价27.31 元，维持“增持”评级。
    2018H1 业绩基本符合预期，盈利明显出现向上拐点：2018 H1 公司营收5.35 亿元（+YOY19.01%），归母净利5592 万元（+YOY19.08%），业绩基本符合市场预期。其中对应2018Q2 实现归母净利3095 万元，环比增长23.90%。同时公司预计2018 年1-9 月实现归母净利8605-9929 万元（+YOY30%-50%），对应Q3 实现净利润3013-9929 万元（+YOY57%-125%）。费用方面，三费之和8.43%，同比增长0.41%。Q2 销售费率和管理费率较Q1 微降。
    TPV 扩产进展顺利，HNBR、TPIIR 项目打开成长：公司TPV 扩建项目试车成功，产能由1.2 万吨/年扩至2.2 万吨/年。受益于TPV 在车用，管材类领域渗透率提升，扩产后有望加速带动公司盈利向上。公司3000 吨/年特种氢化丁腈橡胶（HNBR）项目工程建设收尾，有望在年内实现生产。 10000 吨/年TPIIR 项目完成主体厂房建设，均为公司未来打开成长空间。
    收购海尔新材料80%股权，壮大改性塑料业务：公司与重庆生众合作设立的投资资金共同收购海尔新材料80%股权，后者主要立足于家电用改性塑料的生产加工，此举使得公司进一步增强在改性塑料领域技术、渠道优势，成为领先的改性塑料解决方案提供商。
    风险提示：TPV 市场需求不及预期，原材料价格上涨。