点评：
        1、18  三季报归母净利润同比增长32.50%，符合预期
        2018  前三季度，公司实现归母净利0.88  亿元，同比增长32.50%；其中2018Q3  实现归母净利润0.32  亿元，同比上涨0.13  亿元（+65.26%），环比上涨0.01  亿元（+3.23%）。公司Q3  业绩同比大幅改善，主要由于公司克服了同行业竞争加剧与原材料上涨的困难，各产品产销量同比增加，尤其热塑性弹性体的竞争力提高，导致销售收入较上年同期增长所致。
        2、TPV  稳定放量，公司逐渐形成进口替代，发挥龙头效应
        目前，公司拥有TPV  产能2.2  万吨/年。TPV  作为替代传统热固性橡胶材料的理想材料，发展前景广阔，随着国产汽车崛起以及使用TPV  的车型比例增加，TPV  在汽车中的渗透率稳步提升。
        预计到2020  年国内汽车总销量3200  万辆，按照目前每辆车TPV用量总体水平4-5Kg  计算，对应汽车TPV  总需求为16  万吨。而国内TPV  产能不足，主要依赖进口。道恩股份作为世界第三大TPV  生产企业和国内第一大生产商，公司将进一步扩大TPV  的生产和销售规模，形成进口替代。2019  年公司还将新增1.1  万吨产能，进一步提升市场份额，发挥龙头效应，增强盈利能力。
        3、高科技材料投产进行时，盈利空间有待进一步提升
        2018Q3  公司投产TPU  7000  吨，12  月份将继续投产3000  吨TPU产能，2018Q4  公司预计将投产3000  吨HNBR  产能，2019Q2  公司将新增3000  吨TPIIR  产能，进一步提升盈利能力。目前，国内使用的HNBR  基本上依赖进口，公司通过氢化平台技术，填补了国内这项空白，贡献可观的业绩；此外，公司还搭建酯化平台，生产高端TPU，带来新的业绩增长点；  TPIIR  是热固性溴化丁基橡胶的替代，应用领域为医用胶塞，目前国内需求量达到350亿支，转化为原材料需求在6  万吨左右。道恩股份属首家量产TPIIR，未来取代传统胶塞材料值得期待。
        4、并购青岛海尔新材料，开启家电领域改性塑料新布局
        公司2018  年9  月7  日发布重大资产购买预案，公司拟以2.63亿元收购青岛海尔新材料80%的股份。此次收购方案比较简单，全部现金收购，首次付款1.67  亿元。青岛海尔新材料主要经营工程塑料、特种塑料、塑料复合材料、化工助剂等业务，其下游客户为海尔集团，公司此次收购进入海尔家电领域的改性塑料供应体系，有望形成产品互补，形成协同发展新局面。  
        5、投资评级与估值：预计2018/19/20年归母净利分别为1.22/1.99/2.78亿元，PE为34.44/21.18/15.15倍，给予"强烈推荐"评级。  
        6、风险提示：原材料价格波动、环保政策变动、产能投放未达预期、经济大幅下行。