公司三季度业绩略低于预期，全年业绩保持平稳向上。公司第三季度收入增速较快，但是销售费用和财务费用同比去年增长分别约有28%和24%的水平，导致利润增长不明显，预计全年维持平稳增长。
    可转债发行进展顺利，公司体外优质资产丰富，厂所一体整合可期。报告期内公司公开发行可转换公司债券已收到证监会受理通知书，拟募集资金规模不超过21 亿元，用于收购新乡航空、宜宾三江100%股权、补充流动资金以及投资于航空产业化项目等。公司是中航工业集团机电板块整合平台，随着科研院所改制步伐的逐渐加快，机电系统公司下属航空附件研究所（609 所）、航空救生研究所（610 所）资产注入进程有望加快。如果推进顺利，公司有望成为航空领域首个厂所一体的上市公司，从而进一步提升公司技术优势。
    盈利预测与投资建议。我们预测公司2017~2019 年EPS0.28/0.34/0.41，对应估值41/34/28 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：军品订单波动；汽车市场增速放缓；民用航空市场拓展缓慢。