2017年前三季度，公司主业进一步聚焦，核心竞争力和盈利能力持续提高，净利润增长幅度高于收入增长幅度。航空产业收入显著增长，非航空产品（航天类、兵器类、船舶类等）保持稳定，现代服务业收入占比进一步下降。截止至6 月30 日，公司航空产业收入实现增长12.68%，非航空产品同比增长1.01%，现代服务业占公司收入由1.54%下降至1.34%。
    ※ 军民航空机电市场可观，公司发展潜力巨大。伴随空军各机种升级换代，机电系统占比不断提升，价值占比已达到15%，但中国国产军机机电系统仍与西方发达国家存在代差。为了解决机电系统的短板问题，“航空机电产业振兴计划”和“航空机电系统发展专项”先后提出并开始落实，预计未来机电系统有望迎来重点发展期。2016 年9 月29 日，商飞向成都航空交付第二架ARJ21 客机，国产民用机取得新的突破。此外，C919、新舟700 系列等机型进展顺利，市场反应良好。国产民用机的蓬勃发展，也为机电系统带来旺盛需求，公司积极主动参与相关零部件竞争，在C919 项目上，与穆格公司合作，参与环境控制系统、燃油系统、液压系统和高升力系统等产品的研发生产。民用机机电系统有望成为公司未来发展新亮点。
    ※ 资本运作高度可期，资产注入或助推业绩增厚。我们持续看好中航机电作为中航工业旗下机电系统资产平台的价值，公司已于2016 年完成对风雷、枫阳两家公司的收购，其余16 家托管公司和中航工业下属改制示范院所609 和610 所有望陆续注入上市公司体内，增厚公司业绩。近期公司公告拟以现金增资（或收购）方式取得英国SPV 公司40%股权，SPV 控股子公司汤普森公司主营飞机公务舱、头等舱座椅，16 年4 月至17 年5月实现净利润1137 万英镑，增资（收购）完成有望增厚公司净利润达9900 万元。公司公告拟发行可转债收购新航集团和宜宾三江机械，两家公司主要产品覆盖国产飞机及其发动机配套专业化产品、航空航天及兵器配套产品等，2016 年净利润合计7990 万元，收购完成后有望增厚公司净利润达8000 万元。
    ※ 核心员工参与持股，或引领国企改革潮流。2015 年，“机电振兴”1 号非公开发行获审核通过，公司高管及核心员工参与认购，认购价格经2015 年6 月每10 股转增3 股等权益分派方案实施后调整为14.48 元/股，认购金额共计1.5 亿元。员工持股有望提升公司管理和经营效率，促进公司业绩释放。预计未来国企改革员工持股范围将逐步扩大，公司有望成为国企改革范本。
    ※ 盈利预测与评级：考虑到公司持续受益于军民用机电系统业务上量，我们维持对公司2017/18/19 年EPS 的预测分别为0.24/0.29/0.35 元，对应2017/18/19 年PE 为48/39/33 倍，给予公司“强烈推荐”评级。
    ※ 风险提示：资产注入进程低于预期；军队装备列装低于预期