评论：
    1、内生增长确定，业绩符合预期：
    公司业绩保持稳定增长，基本符合预期，扣非后归母净利润保持较高速增长，表明公司主营业务发展势头良好。我们认为随着国家对航空装备的需求不断增强，公司作为航空装备核心系统供应商，未来随着公司在技术实验以及生产管理方面能力的不断提升，公司业务将保持增长趋势。
    公司17年4月份公告，公司全资子“精机科技”拟与“麦格纳”共同投资设立合资公司成立，并将购买“精机科技”和“麦格纳苏州”双方与座椅骨架及座椅调节机构相关的资产及负债，其中“精机科技”相关资产在资产价值评估中有较大幅增值，根据权责发生制原则，对应产生的所得税额需要在今年一次性计提，预计将对公司本年度业绩产生一定影响。
    2、平台地位明确，外延并购持续推进
    公司是中航工业航空机电系统专业化整合平台，近几年资本运作稳步推进。2016年现金收购了贵州风雷和枫阳液压，2017年计划通过发行可转债收购新航工业和宜宾三江，2016年两家公司分别实现了7,265万和1,672万元的净利润。10月14日公司发布公告，公司发行可转债事项收到证监会出具的《受理通知书》，相关工作在稳步推进中。我们预计公司对系统内的整合将不断进行，公司体外还有同属机电系统的609、610研究所等优质资产。另外公司今年公告拟收购SPV公司，其主要经营资产为全资子公司汤普森公司，主要产品为飞机全平躺公务舱、头等舱座椅，是空客和波音重要的产品供应商。从披露的业绩来看，今年1-5月份实现了净利润564万英镑，几乎跟去年4-12月份的业绩持平，增长十分明显，盈利能力也在提高。我们认为这表明公司的外延并购将不局限于国内，国际上的优质航空机电公司也有可能成为公司未来并购的目标，公司的外延发展有望超预期。
    3、员工激励业实现双赢
    2015年公司非公开发行股票募集19.61亿元用于补充流动资金，2016年初实施完毕，其中“机电振兴1号”为公司总部及下属子公司核心骨干人员认购，从而实现了员工持股，具有标杆示范意义，实现了企业发展同员工价值的“双赢”局面，将有利于激发员工积极性，进而激发公司活力，利于公司长远发展
    4、业绩预测：
    预计2017-2019年EPS为0.28、0.34、0.43元，对应PE为41、34、27倍。维持“强烈推荐”投资评级。
    风险提示：资产注入进程低于预期。