另一方面是光大银行自身定价能力不足导致。从资产端来看，贷款的议价能力不足，加上贷款占比偏低造成生息资产综合收益率处于行业倒数第二；从负债端来看，高存款成本率，加上偏低的存款占比使得光大银行综合成本率处于股份行第二位。
    但从今年中报情况来看，光大银行一年内将重定价的贷款占比在股份行中最高，达97.70%。我们认为，随着利率重定价传导至资产端，光大银行的高重定价贷款占比将明显提高使其贷款收益率，因此，NIM 企稳回升概率非常大。
    2、中收将逐渐成为公司业绩增长的有利支撑点
    从业绩增长情况来看，光大银行净利润增速均低于股份行平均值，2016 年为2.71%，仅高于中信银行，2017 年上半年为3.04%，增速提高至同业中游水平。净息差偏低导致营业收入不足是影响光大银行业绩的主要原因。
    以往非息收入增长较低，无法弥补净息差收窄时利息收入下降的负面影响，这是导致光大银行营收不够的另一重要原因。今年上半年，光大银行的非息收入，尤其是中间业务收入实现快速增长，成为营业收入增长的有力支撑点。手续费及佣金净收入同比增长15.07%，比上年末提速8.18 个百分点，对营业收入的贡献超过三分之一，位居同业第二位。高贡献的中间业务有助于保持光大银行未来营收增长的稳定性，随着其增长速度的加快，对业绩的支撑也将更加牢固。
    3、不良率同业最低，资产质量优势明显
    在静态的角度，光大银行的不良率在股份行中最低。2016 年、2017年一季度和二季度，光大银行的不良贷款率分别为1.60%、1.54%和1.58%，不良率水平始终保持在股份行最低，资产质量优势十分明显。
    在动态的角度，光大银行的不良生成率同样处于股份行末尾水平，并呈下降趋势。2016 年，光大银行不良生成率为0.66%，在股份行中最低，并且比倒数第二的华夏银行还要低45 个bp，优势十分明显；2017 年二季度年化后不良生成率为0.49%，进一步下降了17 个bp。
    4、ROE 受NIM 影响同业偏低，但未来改善基础夯实
    NIM 偏低是目前光大银行ROE 低的首要原因，成本收入比偏高是次要原因，而较高的中间业务收入占比和优秀的风险控制能力则有力延缓了ROE 的下行。
    未来，光大银行贷款占比将上升，NIM也将企稳回升，同时中间业务收入增速已经明显加快。预计ROE未来将逐渐摆脱净息差的负面影响，在非息收入占比和不良风控能力保持高水平的同时，将有力拉升光大银行的ROE。
    5、表外理财、非标占比下降，监管影响冲击减弱
    非标占比较低，未来非标转标负面影响较小。16年末以及17年6月末，光大银行的应收账款类投资占比在股份行中均处于中下游水平，分别为15.61%、12.76%，占比较低。同时，在同比增速上也处于快速下降状态，2017年二季度应收账款类投资同比增速-29.74%，降幅明显。在非标占比低、规模持续下降的情况下，光大银行未来非标转标的负面影响会很小。
    表外理财规模下降，风险敞口降低，估值修复空间打开。光大银行今年二季度理财产品总额为12.6万亿，与去年同期持平，增速和规模较去年末明显下降。由此带来的是资产风险程度的降低，以及估值修复空间逐步打开。从理财对信贷的比重来看，16年末光大银行的理财规模占贷款的75.75%，在股份行中最高，在表外理财规模下降过程中收益也将更显著；17年二季度理财/贷款达64.14%，下降了11.61个百分点，风险敞口进一步缩小，未来估值将继续受益。
    6、估值水平低，修复空间大
    A股估值接近历史底部，安全边际较高。从横向比较来看，光大银行一直处于股份行平均值以下。2017年8月末，光大银行动态市盈率PE为6.36倍，PB为0.85倍，在股份行中较低。从纵向来看，目前光大银行的估值同样处于历史低位，接近底部。光大银行的估值偏低，主要根源于市场对其净息差的疑虑。我们认为目前光大银行的估值安全边际较高，未来估值回升空间要比其他股份行都要大AH股价差较大，但刨去汇率因素，H股增幅大于A股。我们认为光大银行
    AH股价差较大，主要有两方面的原因：一方面，A股股价与H股股价存在先天性的差异；另一方面，光大银行市值较小，而H股市场更偏好行业龙头。刨除人民币汇率的影响，单从两个市场各自涨跌幅情况来看，年初至今，光大银行H股涨幅要高于A股,9家银行中拥有类似涨幅的仅招商银行、中信银行，这表明了光大银行的成长潜力逐渐得到香港投资者的认可。
    7、多种再融资方案并行，缓解资本充足压力
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