医疗器械多点开花，新型支架获批有望增厚公司业绩
    医疗器械是公司收入来源的中流砥柱。2017H1，公司支架系统系列产品实现营收5.90亿元（+17.15%），其中，Nano支架营业收入同比增长43.48%，销售占比持续提升。封堵器系列产品实现营收4,925万元，保持市场领先地位，心血管高值耗材产品海外销售实现营业收入6,907万元，同比增长25.54%。值得注意的是，公司全降解聚合物支架产品（NeoVas）已获审批，有望在未来几年增厚公司业绩。其他方面，公司参与基层导管室建设实现设备及耗材营收2.66亿（+32.30%）；体外诊断实现营收1.50亿（+46.39%）；吻合器等外科器械实现营收9,169万（+57.81%）。
    主打产品放量，药品板块拉动业绩高速上涨
    2017H1，公司药品板块涨幅明显，实现净利2.55亿（+70.80%），直接拉动整体业绩高速上涨。其中，制剂业务实现营收6.15亿（+87.64%），净利2.26亿（+77.27%），增长主要受益于硫酸氢氯吡格雷和阿托伐他汀钙放量，半年分别实现营收3.32亿（+57.72%）和1.47亿（+122.69%）；原料药板块中规中矩，实现营收2.16亿（-3.41%），净利2,913万(+33.15%).
    盈利预测与投资建议
    2017H1公司销售费用增加53.34%，主要系并购合并报表所致，如果剔除此因素，公司由于加强市场推广，销售费用上涨49.32%，但销售费用率涨幅不明显，同比增加2.88pp，达到19.16%，对比公司过往财务数据，销售费用率在15%-20%之间，我们认为该情况不会影响公司净利水平。预计公司2017～2019年EPS分别为0.52元、0.69元、0.91元，对应PE分别为42.4倍、31.6倍、24.0倍。维持公司为“买入”评级。
    风险提示
    监管风险，新产品研发上市不达预期风险。